Por Maleeha Bengali
O Fed não terá outra escolha a não ser continuar inflando a oferta de dólares americanos, elevando ainda mais o preço da prata no ano que vem.
2025 verá um equilíbrio muito delicado entre maior crescimento, menores gastos fiscais e déficits e inflação contida.
Esta é uma tarefa um tanto difícil, pois pressupõe que tudo irá correr soberbamente bem, de modo que a economia possa continuar a funcionar sem quaisquer riscos para a inflação ou o crescimento. Se a história servir de guia, sabemos que esse nunca é o caso. Todos sabemos que a dívida dos EUA está em um caminho fiscal insustentável, nos últimos 100 dias adicionamos mais US$ 1 trilhão ao valor total e não há como parar isso por enquanto.
À medida que Donald Trump chega à Casa Branca, resta saber o que Elon Musk e Vivek Ramaswamy podem alcançar, mas livrar-se de US$ 2 trilhões em gastos do governo não será tão fácil quanto inicialmente sugerido. A visão é que a produtividade dos EUA dará um salto grande o suficiente para compensar o impacto negativo de um gasto fiscal menor, ao mesmo tempo em que reduz a relação dívida/PIB e mantém sua capacidade de pagar essa dívida. Esse nível de produtividade pode ser alcançado no futuro, mas no curto prazo, a dívida é uma preocupação real e a economia dos EUA não tem conseguido funcionar nos últimos anos sem as injeções extras de liquidez.
Algo está fadado a quebrar no ano que vem e pode ser a inflação. O Fed não está nem perto de atingir sua meta de 2% de inflação, com o último mês ficando em média mais perto de 3,3% ano a ano e tem mostrado sinais de ser bastante rígido nos últimos meses. Apesar disso, o Fed cortou as taxas em 75 BPS, junto com outros 25 BPS marcados para quarta-feira. Se alguém olhasse para a taxa dos fundos federais sobre a taxa nominal do PIB, as taxas não são restritivas de forma alguma. Na verdade, pode-se argumentar que o Fed tem sido bastante acomodatício.
Em 2008, o banco central dos EUA imprimiu cerca de US$ 150 bilhões para resolver a crise do Lehman e, durante a COVID, imprimiu US$ 150 bilhões por dia para dar suporte aos mercados. Na próxima vez que uma crise chegar, a quantidade de dinheiro que precisará ser impressa será múltipla do que vimos no passado, apenas para mantê-la à tona. Cada dólar impresso está valendo muito menos do que antes. Esta é essencialmente a história da desvalorização da moeda fiduciária e por que os investidores precisam pensar em possuir ativos tangíveis. “Estagflação” não é um termo usado por muitos, talvez porque seja algo que não foi testemunhado pela maioria dentro da geração recente de traders. É um ambiente extremamente difícil de navegar e certamente não otimista para ações nem títulos.
À medida que entramos nesta nova fase, o mercado está extremamente concentrado em um punhado de nomes, e tem estado assim ao longo do último ano ou mais. Hoje, as famílias dos EUA detêm cerca de 40% de seu patrimônio líquido em ações, o maior valor de todos os tempos. Então, o Fed não pode se dar ao luxo de deixar o mercado quebrar por muito tempo. A única possibilidade de lidar com sua dívida é inflá-la. O outro lado da moeda é ter uma dívida total ou um reset do sistema, mas isso significaria uma catástrofe financeira, pior do que a era da depressão, até.
A prata subiu 27% este ano. Ela perdeu 10% desde que Trump venceu a eleição presidencial dos EUA com conversas sobre cortes de austeridade e mais tarifas comerciais levando o dólar a subir acentuadamente. Ela ficou atrás do ouro e do Bitcoin, os outros dois indicadores para se proteger contra a desvalorização da moeda fiduciária. O consumidor doméstico precisa de ajuda, assim como as pequenas e médias empresas. Hoje, a economia dos EUA está mostrando um crescimento robusto, mas ao custo de uma inflação mais alta.
Para fazer o motor funcionar novamente, pode ser às custas da inflação e de mais impressão de dinheiro. A economia dos EUA é como um viciado em opioides que precisa de uma dose constante, e no ano que vem, com todos os seus desafios, não será diferente. Quando isso acontece, ativos tangíveis como ouro e prata se beneficiam muito, pois são a única reserva verdadeira de valor e hedges de inflação onde vemos um aumento de 15% e 30%, respectivamente. (fonte)
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