A JP Morgan Global Research prevê que o preço da prata atingirá US$ 63 por onça no quarto trimestre (T4) de 2026, com uma média de US$ 70/oz no ano.
Essa transição também fez com que a relação entre os preços do ouro e da prata retornasse a níveis mais tradicionais, nos quais o ouro predomina.
Além de seguir a tendência do ouro, a trajetória do preço da prata pode ser determinada pela direção das taxas de juros, sendo que um aumento provavelmente diminuirá o apelo dos metais preciosos.
Após iniciar o ano registrando máximas históricas — e superar quedas acentuadas — o preço da prata por onça caiu, mantendo-se em grande parte na faixa de US$ 56 a US$ 58 em junho. O JP Morgan Global Research revisou sua previsão de preço para baixo, de uma média anual de US$ 84/oz, estabelecida em maio, para US$ 70/oz. Qual a lógica por trás dessa mudança e o que o futuro reserva para 2027?
O que impulsionará os preços da prata em 2026 e 2027?
Por trás da alta do preço da prata em 2025 e no início de 2026, estiveram diversos catalisadores, incluindo um mercado físico restrito e a valorização do ouro , com o qual a prata permanece profundamente correlacionada.
“No ano passado, a baixa liquidez e a escassez de oferta nos mercados físicos fizeram com que a volatilidade da prata superasse significativamente a do ouro”, disse Gregory Shearer, chefe de Estratégia de Metais Básicos e Preciosos do JP Morgan. Essa volatilidade fez com que o preço da prata subisse mais de 130% até 2025.
Agora, Shearer prevê o cenário oposto. “A significativa redução da escassez física, partindo de uma base de avaliação elevada para a prata, cria um contexto em que, nos dias em que o ouro cai, a prata sofre uma queda muito mais acentuada — uma inversão do que aconteceu no ano passado”, disse Shearer.
A demanda por importações de prata em grandes mercados e indústrias pode estar diminuindo.
O desmantelamento dos estoques está relacionado à volatilidade da demanda por prata na produção de painéis solares , onde a prata é usada como pasta para capturar e conduzir a corrente elétrica gerada pelo sol. “Na China, as fortes importações de prata em março provavelmente refletiram uma antecipação da demanda antes da remoção do desconto do IVA sobre exportações de produtos fotovoltaicos (PV) a partir de 1º de abril”, disse Shearer. Desde então, persiste uma fase de redução de estoques e um enfraquecimento da demanda industrial.
Na Índia, outro grande mercado importador de prata, a demanda enfraqueceu diante do aumento das taxas de importação e do endurecimento das restrições às regras de importação de prata, que foram impostas para aliviar a pressão sobre as reservas cambiais do país.
Além disso, Shearer observou que as tecnologias de economia de prata, que reduzem a quantidade de prata necessária na produção de painéis solares, têm sido adotadas com mais frequência recentemente. “No geral, vemos potencial para que a demanda por prata para energia solar caia cerca de 30% este ano, uma redução de aproximadamente 60 milhões de onças em relação ao ano anterior”, disse Shearer.
Em um cenário de aumento (ou manutenção) das taxas de juros pelo Fed, espera-se que a relação ouro/prata se normalize.
Outra tendência apontada por Shearer foi a queda na relação ouro/prata, que mede quantas onças de prata são necessárias para comprar uma onça de ouro.
Essa proporção caiu abaixo de 45 no final de janeiro, mas desde então retornou a cerca de 70 — ainda historicamente baixa, mas consideravelmente maior do que no início de 2026.
Shearer atribui essa redução na taxa de juros ao aumento da postura do Fed e de outros bancos centrais em relação às taxas, que podem subir à medida que as economias tentam conter a inflação persistente.
“Taxas de juros mais altas do Fed aumentam o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento, como a prata”, disse Shearer. “Quando as taxas de juros sobem, os investidores são incentivados a direcionar capital para ativos que rendem juros (como títulos do Tesouro), reduzindo a demanda por prata e outros metais preciosos.”
Shearer observou que, embora o preço do ouro também tenda a sofrer em um ambiente de alta das taxas de juros, catalisadores estruturais, como a demanda por ouro por parte dos bancos centrais, tendem a mitigar essas quedas de preço.
“O equilíbrio do mercado físico da prata aponta para uma maior normalização da relação ouro/prata, aproximando-se de 70 no segundo semestre de 2026 e de cerca de 75 em 2027”, disse Shearer.
O que esperar a seguir no mercado de prata
Quem estiver interessado em acompanhar de perto o preço da prata deve ficar atento aos seguintes fatores:
A rigidez dos mercados físicos serve como base para a formação de preços.
A direção dos preços do ouro , com a qual os preços da prata estão correlacionados, bem como a volatilidade dos preços da prata em dias de alta versus dias de baixa.
A demanda por prata vem do mercado fotovoltaico e de grandes países importadores como a China e a Índia.
A direção das taxas de juros globais , especialmente a taxa dos fundos federais.
Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.
Os contratos futuros de prata no papel estão sendo negociados ao redor de US$ 69 a onça essa semana, próximo de seus níveis mais altos desde maio. No entanto, o número mais interessante desta semana não é o preço à vista. Em vez disso, é o que está acontecendo dentro do próprio sistema de entrega da COMEX (importante bolsa de futuros e opções para metais como ouro, prata e cobre, com sede no World Financial Center de Nova York), três dias úteis antes do contrato de prata de setembro atingir o First Notice Day.
O que é o First Notice Day e por que ele é importante para a classe Silver?
O First Notice Day é o dia em que os detentores de contratos futuros devem decidir: fechar a posição, renová-la ou optar pela entrega física. Cada contrato de prata na COMEX representa um direito sobre 5.000 onças troy. A maioria dos detentores nunca pretende receber a entrega física. Em vez disso, eles negociam a exposição ao preço, não compram prata em barras. Alguns, no entanto, optam pela entrega física, e é nesse momento que um contrato deixa de ser apenas papel e se torna uma solicitação de prata real.
Na última janela de relatórios do CME Group, o contrato com vencimento em setembro de 2026 ainda tinha 32.363 contratos em aberto. Em outras palavras, isso representa 161,8 milhões de onças em um mercado com aproximadamente 99,1 milhões de onças de prata registradas e disponíveis para entrega. Consequentemente, essa diferença é o que chama a atenção.
Qual é a quantidade real de prata entregável que a COMEX possui?
Os armazéns aprovados pela COMEX armazenam prata em dois tipos de compartimentos. A prata registrada possui um certificado de depósito ativo, estando, portanto, disponível para entrega imediata. A prata elegível fica armazenada nos mesmos cofres e atende aos mesmos padrões, mas seu proprietário ainda não optou por adquiri-la por meio de um certificado.
De acordo com o relatório mais recente do CME Group sobre os estoques registrados, estes totalizavam aproximadamente 99,1 milhões de onças. Enquanto isso, outras 238,7 milhões de onças estavam classificadas como elegíveis, mas não garantidas. Dividindo o número de contratos em aberto pelo estoque registrado, surge uma proporção simples. Os analistas a chamam de índice de cobertura, que atualmente se situa próximo a 17,1%, um valor baixo para os padrões históricos, embora não seja inédito.
Para efeito de comparação, a mesma métrica no primeiro dia de aviso prévio de abril situava-se mais perto de 13-14%. Em outras palavras, a proporção diminuiu desde a primavera, mesmo com a queda acentuada do número de contratos em aberto, de 81.726 em 24 de julho para os 32.363 atuais.
Essa queda é normal, não alarmante. Especificamente, a maioria dos especuladores encerra suas posições em um mês de entrega antes da data de vencimento porque não querem o metal. Como resultado, uma redução no número de contratos em aberto, por si só, diz pouco. Em vez disso, a proporção que esses contratos restantes representam em relação ao estoque disponível é o que é estruturalmente interessante.
Por que a taxa de cobertura é importante se a maioria dos contratos nunca resulta em entrega?
Porque a proporção não é uma previsão. É um fato sobre o funcionamento do sistema, e se repete a cada mês de entrega, independentemente da política do Fed ou da cotação do ouro. Em resumo, um contrato futuro é um direito legal sobre a prata, não a prata em si. O estoque registrado, por outro lado, é a quantidade que a bolsa pode entregar se houver demanda suficiente de um só momento. A taxa de cobertura simplesmente mede quanto do mercado futuro essa quantidade poderia satisfazer hoje.
Na prática, a bolsa nunca deixou de cumprir com uma entrega de prata. Parte da razão é mecânica: um recibo de depósito para barras específicas armazenadas em cofre pode mudar de mãos duas ou três vezes dentro de um mês de entrega sem que isso reduza o estoque registrado. Um detentor de longo prazo pode aguardar a entrega, receber o recibo e, em seguida, devolver o mesmo metal no dia seguinte, e a contagem registrada nunca muda.
Esse mecanismo, por si só, significa que a atividade bruta de entrega rotineiramente superestima o drawdown real. A própria perspectiva de metais preciosos do CME Group para 2026 descreve o mercado de prata como cada vez mais focado em balanços físicos, com o consumo industrial superando a oferta de minas pelo quinto ano consecutivo. No entanto, um mercado onde os direitos de exploração em papel superam o metal entregável em uma proporção de aproximadamente 5,8 para 1 merece ser compreendido por si só. Aqui, a diferença entre possuir prata e possuir um direito de exploração sobre ela não é meramente teórica.
O que isso significa para alguém que está decidindo entre papel e prata física?
É aqui que o mecanismo se depara com uma escolha que os poupadores individuais realmente enfrentam. Uma ação de ETF ou um contrato futuro oferece exposição ao preço da prata. Não lhe dá prata em seu nome, pronta para entrega sob demanda. Isso é verdade, a menos que você seja um dos poucos participantes que se comprometem a receber o metal todos os meses e conseguem obtê-lo.
Em resumo, a taxa de cobertura é uma demonstração prática de quanto do mercado de papel poderia ser convertido em metal de uma só vez. Além do mecanismo de resgate mencionado acima, o regulamento da bolsa inclui disposições de emergência para cenários extremos, embora nenhuma tenha sido acionada para um mês de entrega de prata. O que a taxa mostra, mês após mês, é uma lacuna estrutural entre o tamanho do mercado de papel e o cofre que o sustenta. Para um investidor que pondera a posse física versus a exposição ao papel, essa lacuna é o argumento principal.
O que os investidores devem acompanhar a seguir?
O primeiro dia de aviso prévio de setembro chega em poucos dias. Observe se os contratos restantes continuarão a ser encerrados no ritmo recente. Observe também se o estoque registrado sofrerá alterações significativas e se a proporção se manterá próxima de 17,1% ou diminuirá ainda mais. A mesma medição se repete no primeiro dia de aviso prévio de dezembro, e cada leitura adiciona mais um ponto de dados a um padrão que se manteve durante todo o ano.
Em paralelo, o ouro e a prata permanecem próximos de suas máximas em vários meses, às vésperas do discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole. Esse catalisador, no entanto, não está relacionado aos mecanismos mencionados acima e merece ser acompanhado de perto. Nossa cobertura anterior do Primeiro Dia de Aviso de Abril analisou o mesmo mecanismo com uma margem de erro menor, de 13-14%. Para mais detalhes sobre o que significa estoque registrado versus estoque elegível, consulte nossa análise da própria taxa de cobertura. (fonte)
Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.
A prata pode ser o metal precioso com melhor desempenho daqui para frente. Jonathan Barratt, CIO da ETO Markets, prevê que o metal atingirá inicialmente US$ 75 por onça e poderá chegar a US$ 100 por onça, caso as políticas de liquidez do Tesouro dos EUA se mantenham favoráveis.
Ele espera que a prata continue superando o ouro, impulsionada pela crescente demanda da China e seu uso cada vez maior em tecnologias verdes, como painéis solares.
“Acho que a prata é o metal mais promissor”, disse Barratt, apontando para um aumento de 62% nas importações chinesas de minério de prata ou minério argentífero em relação ao ano anterior. Ele espera que essa tendência de demanda continue à medida que a China expande sua posição em tecnologias verdes.
Barratt também mantém uma visão otimista em relação ao ouro, prevendo que ele ultrapasse os US$ 5.000 por onça se o atual cenário político se mantiver. Ele prevê que o índice do dólar americano cairá para a faixa de 90-95, partindo de cerca de 101, o que daria ainda mais suporte aos metais preciosos.
“Ao analisarmos os mercados de metais preciosos, acredito que podemos observar outra alta na prata“, afirmou.
Ele acredita que as recompras de títulos do Tesouro americano e os esforços para sustentar a liquidez podem manter o dólar sob pressão e, consequentemente, impulsionar os metais preciosos.
Diferentemente do Federal Reserve, o Tesouro está utilizando medidas de liquidez sem alterar diretamente as taxas de juros, e Barratt espera que essa política continue a ser favorável se for expandida.
O crescente endividamento público americano é outro fator que contribui para sua visão positiva sobre ativos de refúgio. Barratt espera que os investidores passem a considerar cada vez mais o ouro e a prata como reservas de valor atraentes, principalmente se as medidas de liquidez do Tesouro forem mantidas.
Ele também prevê um retorno das compras de fundos negociados em bolsa (ETFs) em metais preciosos. À medida que os investidores reconhecem o potencial de continuidade da política do Tesouro, ele acredita que parte do capital poderá migrar das ações de volta para o ouro e a prata, reforçando o suporte das compras do banco central. (fonte)
Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.
Se você passar tempo suficiente no mercado de metais preciosos, eventualmente ouvirá falar da COMEX.
Notícias citam os estoques de prata da COMEX. Analistas apontam para a atividade dos futuros da COMEX. Os negociadores de metais preciosos usam os preços à vista vinculados à COMEX ao cotar produtos de ouro e prata.
Isso leva naturalmente muitos investidores a fazerem uma pergunta simples:
O que exatamente a COMEX deve fazer?
Em sua essência, a COMEX existe para facilitar a negociação de contratos futuros e estabelecer preços de mercado para commodities como ouro e prata. Ela fornece um mercado centralizado onde compradores e vendedores podem negociar contratos padronizados vinculados a commodities específicas.
Essa é a resposta clássica.
A resposta prática é mais importante.
A maioria das pessoas que compram prata física nunca negociará um contrato na COMEX. Elas não têm interesse em especular sobre movimentos de preços a curto prazo. Estão comprando ativos tangíveis, não negociando papel.
Ainda assim, entender o COMEX ajuda a explicar de onde vêm os preços à vista, por que os preços se movem da maneira que se movem e por que o mercado de prata às vezes se comporta de maneiras que parecem desconectadas da demanda física.
Você não precisa participar do mercado futuro para ser afetado por isso.
Por que essa pergunta é importante em 2026
Cada vez mais americanos estão recorrendo a metais preciosos por razões que se tornaram cada vez mais comuns.
Inflação persistente.
Dívida pública gigantesca.
Questões sobre o sistema bancário.
Instabilidade política.
Uma crescente percepção de que os ativos financeiros, por si só, podem não oferecer proteção suficiente.
Ao mesmo tempo, os investidores são bombardeados com manchetes envolvendo a COMEX.
As reportagens geralmente se concentram em:
Entregas de prata COMEX
níveis de estoque do armazém
Volume elevado de negociação de futuros
Oscilações acentuadas nos preços do ouro e da prata
Questões sobre o fornecimento físico
Sem contexto, é fácil reagir de forma exagerada.
Uma manchete sobre a queda dos estoques pode soar dramática. Um aumento repentino no volume de negociação de contratos futuros pode parecer significativo. Às vezes é. Às vezes não.
O investidor que entende como a COMEX funciona tem menos probabilidade de se deixar levar por todas as narrativas do mercado e mais probabilidade de se manter focado nos motivos que o levaram a comprar metais preciosos em primeiro lugar.
Isso é uma verdadeira vantagem.
Função principal da COMEX: Descoberta de preços
A função mais importante da COMEX é facilitar a descoberta de preços.
Em termos simples, isso significa ajudar a estabelecer o que os participantes do mercado acreditam que a prata ou o ouro valem em um determinado momento.
Milhares de participantes compram e vendem contratos constantemente com base em suas expectativas de inflação, crescimento econômico, demanda industrial, política monetária, eventos geopolíticos e inúmeros outros fatores.
Essas transações criam preços de mercado.
Esses preços se tornam pontos de referência.
Comerciantes de metais preciosos, atacadistas, refinadores e instituições financeiras de todo o mundo usam esses pontos de referência diariamente.
Ao consultar o preço à vista da prata online, você está vendo um número que foi fortemente influenciado pela atividade do mercado futuro.
Isso não significa que a COMEX determine o valor da prata.
A prata é negociada globalmente. A oferta e a procura existem muito além de qualquer bolsa de valores individual.
Mas a COMEX continua sendo um dos principais locais onde os participantes do mercado expressam suas opiniões sobre os preços futuros. Consequentemente, sua influência na formação de preços se estende por toda a indústria de metais preciosos.
A COMEX também fornece liquidez ao mercado.
A COMEX cumpre outra função importante.
Isso proporciona liquidez.
Liquidez significa simplesmente que compradores e vendedores podem realizar transações sem causar grandes alterações nos preços.
Um mercado altamente líquido permite que os participantes entrem e saiam de posições com mais facilidade.
Isso é importante para:
Empresas de mineração
Refinarias
Fabricantes
Atacadistas
Instituições financeiras
Grandes investidores
Graças à participação significativa na COMEX, as transações ocorrem com relativa facilidade ao longo do pregão.
Esse fluxo constante de compra e venda ajuda a criar um mercado funcional onde os preços podem se ajustar de forma eficiente.
Os compradores de prata física raramente pensam na liquidez dos mercados futuros, mas se beneficiam dela indiretamente, pois ela sustenta a estrutura de preços mais ampla utilizada em todo o setor.
Como a COMEX ajuda as empresas a gerenciar riscos
A gestão de riscos é outra razão fundamental para a existência da COMEX.
Muitas empresas dependem de commodities.
Os mineradores de prata produzem prata.
Os fabricantes consomem prata.
As refinarias processam a prata.
As empresas de joias precisam de prata.
O problema é que os preços oscilam.
Uma empresa de mineração que planeja iniciar a produção daqui a seis meses não sabe exatamente quanto valerá a prata quando esse metal chegar ao mercado.
Um fabricante não sabe como serão os custos das matérias-primas no futuro.
A COMEX oferece um mecanismo que permite a essas empresas se protegerem contra a incerteza.
Um produtor pode fixar preços futuros.
Um fabricante pode ajudar a proteger contra o aumento de custos.
Nenhum dos lados elimina o risco por completo. Eles simplesmente reduzem parte da incerteza.
Essa função pode não parecer particularmente empolgante, mas é um dos motivos pelos quais os mercados de commodities modernos funcionam tão bem.
O que a COMEX não faz
Às vezes, é mais fácil entender o COMEX entendendo o que ele não é.
A COMEX não é uma revendedora de metais preciosos no varejo.
A empresa não vende Silver Eagles ao público.
Não indica aos investidores quais produtos comprar.
Não substitui a posse física.
E isso não torna a prata em papel equivalente à prata física.
Essa distinção é importante.
Um contrato futuro e uma moeda de prata podem ambos estar atrelados à prata, mas são coisas fundamentalmente diferentes.
A prata física proporciona:
Propriedade direta
Controle pessoal
Sem exposição à contraparte
Um ativo tangível fora do sistema financeiro.
Um contrato futuro é um instrumento financeiro.
Ambos têm seu lugar.
Muitos investidores em metais preciosos optam pela posse física justamente porque desejam os benefícios que somente ela proporciona.
Principais fatores que os investidores em prata física devem considerar.
O preço à vista é apenas parte da equação.
Um erro que muitos compradores iniciantes cometem é focar-se exclusivamente no preço à vista.
O preço à vista importa.
Essa não é toda a história.
Os produtos físicos de prata normalmente são vendidos a:
Preço à vista + prêmio
Esse prêmio reflete:
Custos de fabricação
Despesas de cunhagem
Distribuição
despesas gerais do revendedor
Condições atuais de oferta e demanda
Dois produtos que contêm a mesma quantidade de prata podem ter prêmios muito diferentes.
Entender o preço à vista é importante.
Compreender os prémios é igualmente importante.
A demanda física pode afetar os prêmios.
A demanda física e os preços futuros nem sempre se movem em conjunto.
Isso é algo que muitos investidores iniciantes descobrem da maneira mais difícil.
Em períodos de forte demanda no varejo, os prêmios podem subir acentuadamente, mesmo quando os preços à vista permanecem relativamente estáveis.
Por que?
Porque os revendedores, as casas da moeda e os distribuidores operam no mundo real.
A capacidade de produção tem limites.
Os estoques podem ficar mais escassos.
A demanda pode aumentar inesperadamente.
Quando isso acontece, os prêmios geralmente se movem independentemente dos preços futuros.
Entender essa diferença ajuda a explicar por que a prata física às vezes fica mais cara mesmo quando os preços na COMEX não sofreram grandes variações.
A reconhecibilidade importa
A liquidez não é uma preocupação apenas para os investidores institucionais.
Isso também é importante para investidores físicos.
Produtos amplamente reconhecidos tendem a ser mais fáceis de vender.
Exemplos incluem:
Águias de Prata Americanas
Folhas de bordo prateadas canadenses
Filarmônica Austríaca
Barras de prata populares de refinarias consolidadas
Esses produtos são conhecidos tanto por revendedores quanto por investidores.
Esse amplo reconhecimento pode facilitar transações futuras.
Conceitos errôneos comuns sobre a COMEX
“COMEX controla os preços da prata”
Essa afirmação se repete com frequência.
É também uma simplificação excessiva.
A COMEX contribui para a formação de preços, mas não opera isoladamente.
Os preços da prata reagem a diversos fatores, incluindo:
Produção de minas
demanda industrial
demanda de investimento
Taxas de juros
Política monetária
Condições econômicas
Desenvolvimentos geopolíticos
A COMEX é influente.
Não é onipotente.
“Investidores físicos precisam acompanhar a COMEX diariamente”
A maioria não.
Compreender o COMEX é útil.
Monitorar todos os relatórios de estoque e flutuações de preços geralmente não é necessário.
Investidores de sucesso em metais preciosos a longo prazo tendem a dedicar mais tempo a:
Acumulando metal
Controle de custos
Selecionando produtos de qualidade
Armazenamento seguro
Manter a disciplina
Esses fatores geralmente têm um impacto maior nos resultados de longo prazo do que o ruído diário do mercado futuro.
“Se os preços caírem depois que eu comprar, cometi um erro.”
Quase todo investidor se depara com essa preocupação em algum momento.
A realidade é simples.
Ninguém consegue prever de forma consistente as oscilações de preços a curto prazo.
Ninguém.
Muitos investidores lidam com essa incerteza construindo posições gradualmente, em vez de tentar prever os picos e vales do mercado.
O objetivo deles não é o sucesso comercial.
É segurança financeira a longo prazo.
Por que entender o COMEX faz de você um investidor melhor
A COMEX existe para facilitar a negociação de futuros, estabelecer preços de mercado, fornecer liquidez e ajudar os participantes a gerenciar riscos.
Essas funções influenciam praticamente todos os aspectos do mercado de metais preciosos.
Compreender isso proporciona aos investidores uma perspectiva útil.
Isso explica a origem dos preços à vista.
Isso explica por que os preços da prata flutuam.
Isso explica por que os mercados futuros e os mercados físicos nem sempre se movem em perfeita sincronia.
Mais importante ainda, ajuda os investidores a evitar distrações.
Questões da COMEX.
Mas para a maioria dos compradores de prata física, esse não é o evento principal.
O objetivo principal é construir e preservar riqueza através da posse de bens tangíveis.
Investidores que entendem como funciona a precificação geralmente são menos suscetíveis ao medo, à especulação e às narrativas de curto prazo do mercado. Eles estão mais bem preparados para avaliar produtos, comparar prêmios e tomar decisões alinhadas aos seus objetivos de longo prazo.
Em última análise, esse é o valor de entender a COMEX. Não porque você planeja negociar contratos futuros, mas porque entender o mercado facilita a sua atuação dentro dele. (fonte)
Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.
O ouro e a prata podem ter passado grande parte de 2026 em consolidação após a forte correção de janeiro, mas o analista veterano de metais preciosos, Ed Steer, acredita que o próximo movimento significativo poderá ser muito mais alto.
Em conversa com Mike Maharrey, da Money Metals, Steer explicou por que a oferta física cada vez mais restrita, a crescente demanda do Oriente, a dívida pública insustentável e a mudança no poder de precificação global apontam para preços significativamente mais altos dos metais preciosos. Ele também compartilhou por que acredita que a prata pode retornar a preços de três dígitos antes do final do ano, caso as condições de mercado se desenrolem conforme o esperado.
Ed Steer afirma que o ouro e a prata estão perto de uma grande valorização
Steer começou por analisar a forte alta que impulsionou o ouro e a prata até o final de janeiro. Ele explicou que os grandes bancos de metais preciosos começaram a cobrir posições vendidas por volta de maio ou junho do ano anterior, ajudando a impulsionar os preços para cima à medida que recompravam contratos. A alta acelerou em dezembro com a entrada de investidores especulativos no mercado, chegando a se tornar quase parabólica antes de terminar abruptamente no final de janeiro.
Segundo Steer, a correção que se seguiu não foi resultado de mudanças nos fundamentos do mercado. Em vez disso, ele argumentou que os maiores bancos de metais preciosos intervieram deliberadamente para interromper a alta e continuar reduzindo suas posições vendidas, enquanto pressionavam os preços para baixo.
Apesar de meses de negociação lateral e da crescente incerteza geopolítica, Steer acredita que a correção atual está chegando ao fim . Ele espera que o ouro e a prata comecem a se recuperar durante julho ou agosto e afirmou que a prata poderá retornar a preços de três dígitos antes do final de 2026, caso os investidores comerciais permitam que a alta se concretize.
A escassez física de prata continua a fortalecer o cenário otimista.
Maharrey mencionou relatos de escassez de prata em Londres, forte demanda física da Índia e a movimentação do metal entre Londres e Nova York no início deste ano. Ele questionou se esses acontecimentos expunham vulnerabilidades crescentes no mercado global de metais preciosos.
Steer acredita que sim.
Ele observou que o mercado de prata vem sofrendo um déficit estrutural de oferta há seis anos consecutivos, com o consumo anual superando consistentemente a produção global de minas. Embora muitos presumissem que cerca de 150 milhões de onças de prata disponíveis livremente ainda estivessem na London Bullion Market Association (LBMA), Steer afirmou que os eventos recentes demonstraram que os estoques prontamente disponíveis eram muito menores do que o esperado.
Segundo Steer, o transporte de prata entre os centros de negociação resolve a escassez apenas temporariamente. O desequilíbrio subjacente entre oferta e demanda permanece intacto, e ele acredita que o mercado eventualmente vivenciará o que descreveu como um “evento de preço descontínuo”, assim que os estoques físicos disponíveis não forem mais suficientes para atender à demanda.
Por que a Steer continua comprando metais preciosos?
Uma pergunta que Maharrey ouve com frequência é por que os investidores deveriam possuir metais preciosos se os preços são fortemente manipulados.
A resposta de Steer foi direta: mesmo que os preços tenham sido artificialmente suprimidos, os investidores de longo prazo ainda foram recompensados.
Ele lembrou de ter comprado prata por cerca de 5 dólares canadenses por onça no final da década de 1990, enquanto o ouro era negociado perto de 250 dólares por onça. Hoje, o ouro é negociado acima de 5.000 dólares por onça, enquanto a prata valorizou-se drasticamente nesse mesmo período.
Steer também destacou investimentos em mineração que fez anos atrás, incluindo a First Majestic Silver e a Wheaton Precious Metals, ambas responsáveis por ganhos substanciais a longo prazo.
Em vez de encarar a fraqueza temporária dos preços como um motivo para evitar metais preciosos, Steer acredita que as correções criam oportunidades de compra. Citando o antigo princípio de investimento de comprar quando “o sangue está correndo pelas ruas”, ele disse que a recente fraqueza o encorajou a continuar adicionando ações de mineradoras à sua própria carteira.
Leste versus Oeste: Uma mudança na precificação do ouro
Maharrey destacou uma estatística fascinante da análise do Conselho Mundial do Ouro sobre o primeiro semestre de 2026.
O ouro valorizou-se 12,9% durante as sessões de negociação asiáticas no primeiro semestre do ano. Já nas sessões de negociação norte-americanas, o ouro caiu mais de 15% .
Steer afirmou que esse padrão persiste há décadas. Desde que os contratos futuros de ouro na COMEX começaram a ser negociados em 2 de janeiro de 1975 , ele acredita que o ouro tem apresentado um desempenho consistentemente melhor durante o horário de negociação asiático do que durante as sessões de Londres e Nova York.
Ele argumenta que isso reflete uma luta contínua entre a demanda física do Oriente e os mercados futuros do Ocidente. Embora o Oriente impulsione cada vez mais a demanda real por metais preciosos, Steer acredita que os mercados futuros de Londres e Nova York continuam a dominar a precificação de curto prazo.
Xangai poderá se tornar o centro mundial da precificação do ouro?
A conversa então se voltou para o equilíbrio de poder a longo prazo nos mercados globais de metais preciosos.
Maharrey observou que Hong Kong e Singapura continuam expandindo a infraestrutura de armazenamento seguro, ao mesmo tempo que desenvolvem novos mecanismos para precificar o ouro físico .
Steer acredita que isso representa uma transição muito maior que vem se desenrolando há décadas. À medida que a China, a Índia, a Rússia e outras economias orientais se tornaram grandes produtoras e consumidoras de metais preciosos, ele espera que a autoridade sobre a precificação se desloque gradualmente das bolsas de futuros ocidentais.
Diferentemente da COMEX e da LBMA, que Steer descreve como mercados essencialmente de papel, a Bolsa de Ouro de Xangai opera como um mercado físico. Ele acredita que, se Londres e Nova York eventualmente esgotarem seus estoques físicos, Xangai poderá naturalmente emergir como o principal centro mundial para a descoberta de preços do ouro e da prata.
A dívida e a política monetária continuam a favorecer o ouro e a prata.
Maharrey também perguntou a Steer sobre o recém-nomeado presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh , cuja postura agressiva alimentou as expectativas de que as taxas de juros possam permanecer elevadas.
Steer questionou se algum presidente do Federal Reserve conseguiria manter uma política monetária restritiva, dada a magnitude da dívida pública. Ele citou os aproximadamente US$ 40 trilhões em dívida dos EUA, excluindo passivos não financiados, e argumentou que, em última análise, os governos enfrentam apenas duas opções realistas: inadimplência ou inflação.
Com déficits federais próximos a US$ 2 trilhões anualmente , Steer acredita que o ouro e a prata continuarão a se remonetizar independentemente da política do Federal Reserve. Em sua visão, os níveis de endividamento se tornaram tão altos que as forças de mercado acabarão por se sobrepor às decisões do banco central.
A discussão também abordou o falecimento do ex-presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan , cujo apoio inicial a uma moeda sólida contrastou fortemente com as políticas monetárias adotadas após os Estados Unidos abandonarem o padrão-ouro em 1971 .
Olhando para o futuro
Ao longo da entrevista, Ed Steer argumentou que as forças que sustentam a alta dos preços do ouro e da prata continuam a se fortalecer, apesar da volatilidade recente. Ele acredita que a redução da oferta física, anos de déficits estruturais de prata, o aumento da dívida pública e a mudança gradual da formação de preços do Ocidente para o Oriente estão criando as condições para uma forte valorização dos metais preciosos.
Independentemente de todos os aspectos da tese de mercado de Steer se provarem corretos ou não, sua mensagem foi clara: ele acredita que o mercado atual de metais preciosos está preparando o terreno para preços substancialmente mais altos do ouro e da prata nos próximos anos, tornando este um momento crucial para os investidores prestarem muita atenção.
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