Por Greg Hunter em 24 de março de 2026 em Análise de Mercado

Em novembro, o analista econômico e escritor financeiro David Morgan previu uma alta de 20% nos preços do ouro e da prata em 2026. Mesmo com a grande queda nos preços de ambos os metais, Morgan ainda está correto, e estamos apenas no terceiro mês do novo ano.

O que aconteceu para que os preços do ouro e da prata despencassem em tão pouco tempo com uma guerra em curso no Oriente Médio? Morgan explica: “Guerra normalmente significa comprar ouro. Desta vez, significou petróleo mais caro, inflação mais alta, o Fed manteve as taxas de juros mais baixas. Os rendimentos subiram e não caíram, o ouro caiu.

Foi exatamente isso que acabamos de ver. Foi uma liquidação no mercado de ações… O que eu chamo de ‘queda em cascata’.” A prata valorizou-se 140% em 2025 e, em janeiro de 2026, subiu 70%. Isso é uma valorização parabólica impressionante. Eu estava alertando a todos e também meus membros premium sobre como aumentar seus investimentos gradualmente. Algumas pessoas seguiram meu conselho e disseram que ficaram muito satisfeitas por terem feito isso.

Então, onde estamos agora? O mercado de alta do ouro e da prata acabou? Morgan diz: “Essa correção não significa o fim do mercado de alta do ouro e da prata. Não é uma falha da tese principal de que a bomba da dívida está prestes a explodir e que ela vai destruir tudo. Os banqueiros querem manter o controle. Portanto, trata-se de um reajuste de posicionamento, e eles eliminaram muitos investidores.

Já disse isso muitas vezes: a função de um mercado de alta é eliminar o máximo possível de pessoas que estavam surfando nessa onda. Acredite em mim, a reprecificação de janeiro eliminou muitos investidores otimistas. O ouro teve sua maior queda semanal desde a década de 1970. Isso mostra que é um fenômeno estrutural e não aleatório.

A tendência geral permanece inalterada. O ouro subiu 75% no último ano, e a prata ainda está com alta de 140%. A alta do ouro se baseia na situação da dívida soberana e na desconfiança em relação ao dólar americano, que está sendo usado como arma. Há desconfiança em relação às moedas em geral, e a guerra está no topo da lista.”

Para onde Morgan prevê que os preços do ouro e da prata irão em 2026? Morgan afirma: “Prevejo 
o ouro entre US$ 6.000 e US$ 7.000 por onça… A prata atingirá o pico de US$ 150 por onça.”

Em conclusão, Morgan afirma que todos os sinais apontam para o fim do império americano. Um sinal muito importante, segundo Morgan, é o aumento da dívida e a desvalorização da moeda, que causam inflação.

Morgan destaca: “A maioria dos americanos deve se preparar para viver com um padrão de vida muito mais baixo no futuro… Não será um cenário de Mad Max ou um colapso total do dólar; será apenas um padrão de vida muito mais baixo… Estamos nos aproximando da fase final do colapso, mas ainda não chegamos lá. Estamos em transição.

Os EUA ainda são dominantes, mas essa posição está sendo cada vez mais questionada.” (fonte)

Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.

O maior mercado físico de prata do mundo, na City de Londres, está apresentando um padrão interessante de correlação. As reservas de prata do ETF iShares ‘SLV’ da BlackRock, o maior ETF de prata do mundo, têm acompanhado, em geral, a taxa de arrendamento implícita da prata.

Como pode ser observado abaixo, à medida que as reservas de prata em cofres da SLV diminuíram de aproximadamente 521 milhões (M) de onças no início de fevereiro de 2026, a taxa de arrendamento implícita da prata acompanhou linearmente as variações diárias nessas reservas. Cerca de 80% das reservas da SLV estão localizadas em Londres, e o restante, em grande parte, em Nova York.

Embora correlação não implique necessariamente causalidade, a possível implicação é que a liquidez do mercado de prata física está sendo afetada por um aumento ou diminuição das reservas de prata da SLV.

Se isso for verdade, o mercado global de prata pode estar muito mais restrito do que se reconhece, visto que aproximadamente 30 milhões de onças de prata de aumento na liquidez do mercado, provenientes de saques dos cofres da SLV, estão associadas a uma grande queda na taxa de arrendamento implícita da prata.

Considerando que o banco suíço UBS estima o mercado global de prata em 1,3 bilhão (B) de onças em 2026, uma mudança tão grande na taxa de arrendamento implícita da prata é inesperada, embora o mercado de prata de Londres tenha sido observado como muito apertado desde o início de 2025.

Figura 1 – Participações do ETF SLV Vault vs. Taxa de arrendamento implícita da prata; fonte: @pmbug, x/ twitter.com

Essa correlação precisa ser monitorada daqui para frente para confirmar se a sua persistência sustenta a tese de que a liquidez proveniente do SLV está impactando o mercado, atuando como um “fundo de reserva” de liquidez em prata para o mercado.

Os dados alfandegários mais recentes (abaixo), referentes a janeiro de 2026, mostram que as importações de prata do Reino Unido, de 36,8 milhões de onças, são quase idênticas às exportações britânicas. Se o mercado de prata de Londres estiver operando com base em um regime de “entrada e saída de prata”, a liquidez adicional ou subtraída de prata nos cofres da SLV pode ser um fator crucial que determina a escassez de prata em Londres/as taxas de arrendamento de prata e, em última análise, a tendência do preço físico da prata em Londres.

Figura 2 – Importações e exportações de prata do Reino Unido; fonte: GoldChartsRUs.com

O mercado global de prata continua apresentando escassez física, com o preço à vista da prata em Xangai na sexta-feira, 27 de março de 2026, mantendo-se em US$ 9,40/oz (13,5%) de prêmio em relação ao preço à vista ocidental, o que é mais do que suficiente para atrair mais prata, considerando o custo de logística/transporte de aproximadamente US$ 2/oz.

Veja o prêmio da prata de 27 de março, conforme abaixo, em https://metalcharts.org/shanghai :

Esse grande prêmio de preço em Xangai, que persiste em 2026, indica que a liquidez física da prata no Ocidente fluirá para o Oriente para capturar o prêmio e atender à demanda do mercado de prata da China, e que poderemos ver uma mudança repentina na taxa implícita de arrendamento de prata em Londres (e no preço da prata) caso as reservas do SLV comecem a aumentar. (fonte)

Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.

O apetite insaciável da China por prata impulsionou as compras externas ao nível mais alto em oito anos.

Artigo por Olumide Adesina  (fonte)

Breve panorama
– As importações de prata da China atingiram o nível mais alto em oito anos no início de 2026, impulsionadas por uma – forte demanda industrial e de investimento.
– Nos dois primeiros meses do ano, a China importou mais de 790 toneladas de prata, sendo que fevereiro registrou um recorde de 470 toneladas.
– As compras especulativas levaram a um aumento de 70% nos preços da prata no início do ano; no entanto, os preços tornaram-se voláteis e recuaram até o final de janeiro.
– Apesar do elevado volume de importações, o mercado de Londres permanece estável, devido a um fluxo significativo de entrada de prata e a uma redução nos fundos negociados em bolsa (ETFs) globais.

O apetite insaciável da China por prata impulsionou as compras externas ao nível mais alto em oito anos no início de 2026, à medida que os importadores alimentaram um pico na demanda industrial e de investimento.

De acordo com dados alfandegários chineses divulgados na sexta-feira, o maior comprador do mundo recebeu mais de 790 toneladas nos primeiros dois meses do ano, incluindo quase 470 toneladas em fevereiro — o maior volume já registrado para esse mês. Devido à forte demanda, os preços locais subiram significativamente acima dos referenciais globais, reduzindo as já baixas reservas cambiais e impulsionando a aquisição do metal no exterior.

Uma onda de compras especulativas proveniente da China e de outros países fez com que os preços da prata subissem cerca de 70% no início do ano; no entanto, no final de janeiro, esses preços reverteram abruptamente seus ganhos. Este representa o início de ano mais volátil já registrado para os preços da prata.

Os robustos números de importação indicam que, apesar das mudanças nos fluxos comerciais, o consumo físico na China manteve-se ativo. A demanda tem sido impulsionada por fabricantes do setor solar que anteciparam sua produção e por investidores de varejo que estão acumulando barras de prata como substituto para o ouro, que se tornou cada vez mais caro.

Uma quantidade significativa do metal transitou por Hong Kong — que atua como porta de entrada para metais preciosos destinados ao continente chinês — em um esforço para aproveitar uma atraente oportunidade de arbitragem.

Stanley Cheung, diretor-gerente da AC Precious Metals Refinery Ltd., afirmou que, embora as grandes barras de prata negociadas pelos bancos geralmente sejam comercializadas com desconto em relação ao preço de referência de Londres, durante os dois primeiros meses do ano, os preços na região apresentaram um ágio (prêmio) de até US$ 8 por onça.

As massivas importações da China ainda não desestabilizaram o mercado de Londres, graças a um fluxo recorde de prata que ingressou nesse centro global de negociação, na sequência de uma escassez histórica ocorrida no ano passado.

A quantidade de prata mantida em fundos negociados em bolsa (ETFs) em nível global caiu mais de 1.900 toneladas neste ano, tornando uma maior quantidade do metal disponível no mercado.

No entanto, os mercados respiram com mais alívio, ao menos por enquanto. Yuan Zheng, analista da divisão de negociação sediada em Xangai do Henan Jinli Gold and Lead Group Co., declarou que, à medida que se aproxima o prazo para a obtenção de incentivos fiscais (rebates), o ágio chinês sobre a prata diminuiu e a demanda do setor solar desacelerou. “Num futuro próximo, haverá mais oferta do que demanda.”

Queda acentuada da prata ou oportunidade de compra?

O mercado da prata está passando por grandes oscilações. A prata à vista está tendo dificuldades para se manter estável.

Visão geral (saiba mais aqui):

• O mercado da prata está passando por uma volatilidade significativa, com os preços oscilando entre US$ 67 e US$ 73 por onça após uma queda de quase 10%.
• As tensões geopolíticas em curso e o aumento dos custos de energia estão diminuindo o apelo da prata como um investimento seguro, impactando sua demanda em aplicações industriais.
• A análise técnica sugere que a prata precisa se recuperar acima de US$ 79,26 para evitar novas quedas, com uma possível baixa para US$ 62,26 caso os níveis de suporte sejam rompidos.
• Apesar dos desafios de curto prazo, os analistas mantêm uma perspectiva otimista para a prata a longo prazo, citando os desequilíbrios contínuos entre oferta e demanda e o potencial para uma recuperação de preços.

Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.

Por Matthew Piepenburg (fonte)

A configuração que estamos vendo atualmente no mercado global de prata é uma oportunidade imperdível.

É claro que os mercados já viram muitas reviravoltas e oscilações inesperadas.

Vimos versões recentes disso em dezembro de 2015 , quando os formadores de preços da COMEX, com uma pequena ajuda da Bolsa Mercantil de Chicago (CME), aumentaram os preços de margem para forçar uma venda em massa (ou seja, queda de preço) do metal.

Quando essa estratégia falhou, a COMEX lançou outra proposta, muito mais eficaz, de aumento de margem (ou “jogada curva”) no final de janeiro de 2026, para orquestrar abertamente a pior queda no preço da prata em 44 anos.

Os motivos para essas negociações arriscadas na COMEX eram óbvios. Os grandes investidores (ou seja, os bancos) que estavam com posições vendidas em prata estavam literalmente sucumbindo ao peso da alta dos preços.

Não por mera coincidência, a CME/COMEX iniciou então um novo aumento de margem, mais eficaz, salvando assim os bancos envolvidos na maior operação de short squeeze de todos os tempos.

Não houve descoberta de preços, mas sim manipulação descarada, tão fraudada quanto a Série Mundial de 1921.

Mas, esse jogo manipulado não é novidade. A COMEX vem jogando assim há décadas, desde derrotar a oferta de prata dos irmãos Hunt na década de 1980 (com um truque de venda apenas) até esmagar a tentativa da “turba do Reddit” de trazer demanda (e preços) honestos para a prata em 2021.

Resumindo, a COMEX, e os bancos que efetivamente a autorregulam, lançaram muitas armadilhas difíceis de superar.

Mas, ao entrarmos no cenário macroeconômico de 2026, é o próprio COMEX que está prestes a se destacar, e isso é um excelente presságio para a prata.

Eis o motivo.

O cenário atual para a disputa da prata é simplesmente extraordinário. Na verdade, é sem precedentes.

A 30.000 pés de altitude, o panorama geral permanece o mesmo. Ou seja, à medida que as moedas são desvalorizadas para monetizar níveis insustentáveis ​​de dívida soberana, metais monetários como a prata superam as moedas fiduciárias em declínio.

É realmente muito simples.

Mas os fatores que impulsionam a prata, mais sutis e frequentemente mal compreendidos, são um pouco mais complexos, embora fiquem totalmente claros quando se sabe onde procurar.

E o primeiro lugar a ser analisado é a própria COMEX, onde a prata (assim como o ouro) tem sido manipulada para baixo há décadas.

O que vale a pena notar aqui, no entanto, é crucial. Ou seja, assim que a prata física deixa a COMEX, a farsa da fixação artificial de preços termina e a prata, naturalmente, dispara em valorização.

Tradicionalmente, por exemplo, os contratos de prata (e ouro) nunca resultavam em entrega efetiva na COMEX. Em vez disso, os contratos eram simplesmente renovados ou liquidados em dinheiro.

Mas esses dias estão chegando ao fim.

Até o momento da redação deste texto, existem mais contratos em aberto (“open interest”) na bolsa de prata da COMEX do que onças reais de prata “registradas” para atender à demanda de entrega. De fato, há apenas cerca de 80 milhões de onças disponíveis para atender a uma demanda de entrega de mais de 570 milhões de onças.

Isso representa uma desvantagem alavancada de 7:1 na COMEX.

Se considerarmos o mercado de prata em geral, incluindo ETFs de prata, derivativos, contratos futuros, etc., muitos analistas do setor de commodities citam uma proporção de 350:1 entre o número de contratos de prata em papel e as onças de prata reais.

Leia essa última frase novamente.

Se considerarmos o mercado de prata em papel como um jogo de cadeiras musicais, em que a “música” representa a quantidade real de prata física disponível e as “cadeiras” representam o número de títulos lastreados nessa prata, as relações de oferta e demanda acima deixam matematicamente claro que, quando a música parar, restarão pouquíssimas cadeiras com prata em pé.

Ou, dito de forma mais simples, a crescente demanda física por prata está prestes a sofrer um choque de oferta, o que significa que o preço da prata está prestes a disparar.

E se você observar os fluxos de prata na COMEX, perceberá rapidamente que o ritmo está diminuindo.

Em janeiro, por exemplo, os pedidos de entrega de prata na COMEX atingiram 40 milhões de onças, o que representa 40 vezes a taxa normal de entrega.

Uma entrega mais recente reduziu o estoque da COMEX em 20% em uma semana.

Nesse ritmo de saída, é pelo menos plausível que o COMEX possa sofrer um colapso total na entrega física dentro de 90 dias.

Nesse caso, a negociação de prata na COMEX seria reduzida a uma negociação exclusivamente à vista.

Mas isso, é claro, só aconteceria se partíssemos do pressuposto de que o COMEX não declararia algum tipo de estado de emergência nesse ínterim, o que podemos ter quase certeza de que acontecerá…

No entanto, é inegável que a situação está se complicando ainda mais nessa bolsa de valores de Nova York, de maneiras nunca antes vistas.

Essa discrepância clássica entre oferta e demanda no mercado de prata é inédita, e quer os formadores de preços em Nova York gostem ou não, as forças da oferta e da demanda ainda importam e podem ser forças poderosas…

Por exemplo, e como a maioria dos investidores em prata sabe, este metal tem apresentado déficits de oferta de 200 milhões de onças por ano durante cinco anos consecutivos, totalizando agora um déficit de quase 1 bilhão de onças. Além disso, as recentes restrições à exportação de prata pela China não estão ajudando o fluxo de oferta.

Entretanto, no mercado futuro da prata, estamos vendo backwardation, uma maneira sofisticada de dizer que os preços atuais são mais altos do que os preços futuros, o que é um sinal claro de alta demanda colidindo com baixa oferta.

Esses fatores ajudam a explicar por que a taxa de arrendamento atual da prata está em torno de 8%, enquanto que, durante a maior parte do tempo, essa taxa nunca ultrapassou 1% – até agora.

Combine essas evidências de um choque de oferta com a crescente demanda industrial pela prata (60% da demanda por prata é industrial), presente em tudo, desde painéis solares até os mísseis que agora cruzam os céus do Oriente Médio, e vemos todos os ingredientes para uma alta histórica no preço do metal.

Afinal, a oferta de prata não pode ser magicamente aumentada com o simples apertar de um botão. 70% da produção de prata provém de outras atividades de mineração.

Isso significa que não há nenhum milagre no fornecimento de prata no horizonte.

O que está preenchendo nosso horizonte, no entanto, é a névoa da guerra e, portanto, a névoa do petróleo . Choques de oferta afetam o petróleo tanto quanto afetam qualquer outro ativo, incluindo a prata.

Com a alta do preço do petróleo bruto devido à redução do fluxo no Estreito de Ormuz, a inflação também aumenta, e para cada aumento de US$ 10,00 no preço do petróleo, observamos um aumento de 0,1% até mesmo em nossa escala de inflação, que, aliás, é notoriamente tendenciosa .

E, à medida que a inflação aumenta, como inevitavelmente acontecerá, o perfil monetário da prata recebe um impulso adicional como metal anti-fiat.

Os bancos centrais estão comprando. Os investidores estão se movimentando. Você está preparado para o que vem a seguir?

Nota de Isenção de responsabilidade: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.