| Foi publicado recentemente o conjunto de dados Platinum Quarterly, que examina a atividade no primeiro trimestre deste ano e fornece uma previsão revisada para todo o ano de 2025. A análise independente é fornecida pelo Metals Focus. O prefácio do relatório apresenta uma visão geral da evolução da oferta e da demanda no mercado de platina, bem como a visão sobre questões e tendências relevantes para a consideração da exposição à platina como um ativo de investimento. Fundamental para essa visão é o fato de o mercado de platina apresentar déficit estrutural, independentemente das incertezas impostas pela geopolítica atual. Observamos que a diversidade da demanda por platina proporciona um grau significativo de resiliência, mesmo com a nova abordagem do governo dos EUA em relação à política tarifária começando a entrar em vigor. Ao mesmo tempo, é amplamente reconhecido que a oferta de minas de platina continua a enfrentar riscos de queda. As principais informações do relatório, que podem ser baixadas aqui, são destacadas abaixo: – O déficit previsto no mercado de platina se aprofunda para 966 koz; terceiro ano consecutivo de déficit no mercado – A previsão de oferta total em 2025 é a mais baixa em cinco anos, diminuindo 4% para 6.999 koz – O ressurgimento da demanda por joias de platina na China impulsiona um aumento previsto de 5% na demanda global por joias este ano – A demanda automotiva é resiliente apesar da incerteza do mercado; previsão de redução de 2% para 3.052 koz para todo o ano de 2025 – A forte demanda por investimentos continua, com previsão de 688 koz em 2025, impulsionada pela forte demanda por barras e moedas na China – Os estoques acima do solo cairão para 2.160 koz em 2025, representando apenas três meses de cobertura da demanda A demanda global no primeiro trimestre de 2025 registrou um aumento de 10% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 2.274 koz. Isso se deveu à forte demanda por investimentos, impulsionada principalmente por um forte aumento nos estoques de platina em bolsa, já que a incerteza tarifária e o aumento do prêmio de localização incentivaram maiores entradas de metal nos EUA. O crescimento da demanda por investimentos compensou a queda na demanda automotiva e industrial. Enquanto isso, a oferta total de platina caiu 10%, para 1.458 koz, refletindo o trimestre sazonalmente fraco da produção de minas, que não pôde ser compensado por uma modesta recuperação anual da reciclagem. Isso resultou em um déficit de 816 koz no primeiro trimestre de 2025, o maior déficit trimestral em seis anos. A queda na oferta continua sendo um tema de destaque para todo o ano de 2025, com uma queda anual de 4% na oferta total, para uma previsão de 6.999 koz. A demanda deverá cair 4%, para 7.965 koz, em 2025, já que o crescimento em joias e investimentos não compensará totalmente a queda na demanda automotiva e industrial. No entanto, esse valor é 115 koz superior à nossa previsão de demanda anterior, aprofundando a terceira previsão de déficit anual consecutivo para 2025, para 966 koz. A oferta de minérios deverá diminuir significativamente em 2025 A oferta total para mineração caiu 13% em relação ao ano anterior, para 1.086 koz no primeiro trimestre de 2025, a menor produção trimestral desde o segundo trimestre de 2020. Com a queda em todas as principais regiões produtoras, exceto a Rússia, a África do Sul foi responsável pela maior parte do declínio, com chuvas excepcionalmente intensas durante o trimestre, o que levou a uma queda de 10% na produção de refino, para 715 koz, em relação ao ano anterior. A queda na oferta total para mineração foi parcialmente compensada por um aumento de 2% na oferta global de reciclagem, para 372 koz, em relação ao ano anterior. Como resultado, a oferta total caiu 10% em relação ao ano anterior, para 1.458 koz no primeiro trimestre de 2025. A magnitude do declínio anual na oferta de mineração no primeiro trimestre de 2025 deveu-se, em grande parte, a interrupções de curto prazo. No entanto, embora seja provável alguma recuperação ao longo do restante de 2025, a oferta total de mineração para o ano inteiro deverá atingir apenas 5.426 koz (-6%), cerca de 701 koz (11%) abaixo da média de cinco anos pré-COVID. A previsão é de que a reciclagem global apresente uma recuperação modesta em 2025, crescendo 3% em relação ao ano anterior, para 1.573 koz, com a ligeira melhora no fornecimento de catalisadores automotivos usados. No geral, espera-se que o fornecimento total diminua 4% em 2025, para 6.999 koz. Recuperação da demanda por joias é sustentada, com aumento de 5% esperado para 2025 No primeiro trimestre de 2025, a demanda por joias de platina aumentou em todas as regiões, exceto na Índia, com crescimento de 9%, para 533 koz. Para o ano de 2025, a demanda por joias deverá continuar a recuperação observada em 2024, aumentando 5% em relação ao ano anterior, para 2.114 koz, à medida que a platina continua a se beneficiar do desconto de preço em relação ao ouro. A demanda automotiva permanece resiliente apesar da incerteza do mercado Em um contexto de incerteza, com a contínua evolução da política tarifária dos EUA, a demanda automotiva por platina se mostrou relativamente resiliente no primeiro trimestre de 2025, com queda de 4% em relação ao mesmo período do ano anterior, para 753 onças. Essa resiliência se reflete na perspectiva atual para o ano inteiro, com a demanda automotiva prevista para cair apenas 2%, para 3.052 onças (cerca de 11% acima da média dos últimos cinco anos). Em um cenário de crescimento mais lento do que o esperado no segmento de veículos elétricos a bateria e com a demanda da produção de veículos leves estável, espera-se que um aumento de 2% na demanda de veículos não rodoviários compense parcialmente a queda de 7% na demanda de veículos pesados. A demanda por investimentos é robusta em 2025, impulsionada por um aumento de 48% na demanda por barras e moedas da China No primeiro trimestre de 2025, a demanda por platina para investimentos aumentou 28% em relação ao trimestre anterior, para 461 koz. Isso foi impulsionado principalmente por um forte aumento nos estoques de platina mantidos em bolsa, já que a incerteza tarifária e o aumento do prêmio de localização incentivaram maiores entradas do metal nos EUA, com cerca de 361 koz de entradas durante o trimestre. A demanda por barras e moedas também aumentou, aumentando 17% em relação ao ano anterior, para 70 koz, com a compra chinesa de barras de investimento de platina menores que 500g atingindo um recorde histórico, crescendo 140% em relação ao ano anterior, para 31 koz, e compensando as quedas em outras regiões. O investimento total deverá cair 2% em relação ao ano anterior, para 688 koz em 2025, com a moderação das entradas excepcionais de câmbio observadas no primeiro trimestre. Notavelmente, o investimento em barras e moedas deverá aumentar 30%, para 252 koz, impulsionado pelo crescimento de 48% na China e pela retomada do crescimento no mercado norte-americano (+18%). O crescimento em barras de 500g ou mais na China continuará sua trajetória ascendente, atingindo a previsão de 186 koz (+15%). A demanda industrial deve se contrair à medida que as expansões cíclicas da capacidade de produção de vidro diminuem No primeiro trimestre de 2025, a demanda industrial por platina caiu 22% em relação ao mesmo período do ano anterior, para 527 koz. A demanda industrial deverá cair 15% em 2025, para 2.111 koz, em grande parte devido à redução prevista na demanda por vidro, que deverá cair 58%, para 289 koz. A demanda por produtos químicos deverá cair 6%, para 580 koz, compensando os ganhos nos setores de petróleo (+25%, para 198 koz), hidrogênio (+35%, para 59 koz), médico (+4%, para 320 koz) e elétrico (+2%, para 95 koz). |
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