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O monstro de ouro e prata criado pelo Banco da Inglaterra se volta contra seu criador

Uma situação intratável e terminal – ela não vai embora

`Por David Jensen (fonte)

A City de Londres, uma milha quadrada, tem um problema com o maior mercado à vista de metais preciosos do mundo, que está localizado ali.

Este mercado à vista, criado sob a supervisão do Banco da Inglaterra (BoE) em 1987 para negociar notas promissórias alavancadas pela posse imediata de ouro, prata, platina e paládio, está caminhando rapidamente para seu fim inelutável devido à crescente demanda por entrega física de metal em troca desses contratos em grande parte sem lastro.

O fim do esquema de fixação de preços de Londres, operado pelo Banco da Inglaterra por meio do Banco de Compensações Internacionais (BIS), será acompanhado por preços muito mais altos para ouro e prata e, consequentemente, taxas de juros muito mais altas , que rapidamente desinflarão a bolha da dívida global de US$ 300 trilhões (T) dos bancos centrais.

Olhando para o ouro, sua alavancagem em Londres é de uma escala tal que uma retirada no início de 2025 de menos de 30 milhões (M) de onças das 280 milhões de onças que supostamente estão nos cofres de Londres causaria uma crise no mercado londrino que foi temporariamente reduzida pelo Banco da Inglaterra e outros bancos centrais que alugavam seu ouro no mercado.

Um refrão comum, dado que uma reviravolta global está visivelmente se aproximando dessa corrida teimosamente crescente ao ouro e à prata, é que “eles farão alguma coisa“.

Certamente as consequências serão negociadas ou atenuadas.

Dois fatores principais impedem a suavização silenciosa desse embaraço de mercado.

Escala de Alavancagem

Dados da London Bullion Market Association (LBMA) mostram que, em uma base de liquidação líquida, os mercados de ouro e prata de Londres negociam 20 milhões (M) de onças de ouro e 343 milhões de onças de prata por dia.

A pesquisa de 2011 da LBMA com traders nos diz que o volume bruto diário de negociações é, no mínimo, 10 vezes maior do que o volume liquidado ao final do dia, totalizando 200 milhões de onças de ouro e 3,43 bilhões (B) de onças de prata negociadas diariamente. A LBMA afirma que mais de 90% das negociações diárias em seu mercado londrino são de contratos à vista, que se referem à posse imediata do metal e à entrega sob demanda.

O interesse aberto ou reivindicações contratuais totais em um mercado de commodities geralmente fica entre 2x e 3x o volume diário de negociação, o que implica reivindicações contratuais de 400 milhões de onças a 600 milhões de onças somente no mercado de ouro de Londres.

Usando o limite inferior de 400 milhões de onças de reivindicações de ouro, isso se traduz em reivindicações de propriedade de US$ 1,32 trilhão em ouro no mercado de Londres, que foram pagas e são de propriedade de investidores, fundos soberanos, indústria e instituições financeiras globalmente.

Anular essa escala de ativos próprios do maior mercado de ouro do mundo desencadearia uma crise financeira, derrubando grandes instituições financeiras e fundos de investimento e acabando com a City de Londres como um mercado financeiro.

Direito Contratual

Uma segunda barreira intransponível à simples anulação de contratos de propriedade de ouro e prata no mercado londrino é a legislação contratual do Reino Unido, regida pelo direito consuetudinário britânico. Esses contratos de propriedade são protegidos por lei estabelecida.

O Primeiro Ministro e o Parlamento estão sujeitos ao direito consuetudinário e não podem anular os direitos protegidos por séculos de leis contratuais estabelecidas no Reino Unido.

Não há regras de câmbio que regem esses contratos permitindo sua liquidação forçada, como ocorre no mercado futuro de Nova York.

A anulação desses ativos é ilegal. Se o governo do Reino Unido tentasse anular esses contratos, isso seria igualmente fatal para o setor financeiro do Reino Unido e lançaria o país em uma crise constitucional.

A questão sobre o que levará o alavancado mercado de Londres à crise para todos os seus quatro metais preciosos permanece em aberto.

No início deste ano, vimos inadimplências técnicas no mercado à vista de ouro e prata e agora a demanda por platina, um metal estratégico vital, levou as taxas de arrendamento de platina em Londres para mais de 20%, sinalizando um aperto crescente.

À medida que décadas de política monetária frouxa do banco central e bolhas de ativos em série são forçadas a chegar ao fim pelo mercado, o mercado de Londres (surpreendentemente) segue em frente.

A cidade de Londres poderia usar uma grande crise ou evento, algo bem na cidade, para fazer tudo isso desaparecer.

Todo mundo está assistindo.

Nota: Este artigo não constitui um conselho de investimento. Cada leitor é incentivado a consultar seu profissional financeiro individual e qualquer ação que um leitor tome como resultado das informações aqui apresentadas é de sua própria responsabilidade. Ao abrir esta página, cada leitor aceita e concorda com os termos de uso e isenção de responsabilidade legal completa do blog. Este artigo não é uma solicitação de investimento. O blog não fornece consultoria de investimento geral ou específica e as informações contidas no site não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título.

Demanda industrial cria impulso para a prata

Os preços da prata estão se recuperando fortemente após a liquidação de abril. O metal acumula alta de 20% no ano, continuando a ganhar impulso com a maior demanda industrial. É improvável que isso diminua tão cedo.

Embora a prata possa operar como um metal precioso, sua importância como metal industrial lhe confere um forte componente de crescimento. Seu uso em tecnologias elétricas, como painéis solares, torna-se crucial no futuro, à medida que a dependência da eletricidade se torna cada vez maior. Além disso, com a proliferação de tecnologias disruptivas como a IA, isso exigirá data centers que consomem grandes quantidades de eletricidade. Por sua vez, isso está alimentando a demanda por prata, que provavelmente permanecerá elevada, de acordo com o Silver Institute .

O ambiente econômico também está impulsionando a prata. Enquanto o Fed nos EUA continua a ponderar as taxas de juros, a expectativa de cortes pode reforçar a alta da prata. A alta demanda, acompanhada pela baixa oferta, contribui para o cenário econômico perfeito para a alta dos preços da prata. A prata está entrando em seu quinto ano de déficit estrutural de oferta.

“Embora se espere que o déficit diminua em 21% este ano, a nova produção limitada — já que a maior parte da prata é um subproduto da mineração de outros metais — significa que as condições de oferta restrita provavelmente persistirão”, mencionou a FX Empire.

A prata brilha mais que o ouro?

Em 2024 e até meados de 2025, a alta dos preços do ouro tem sido a principal notícia para as commodities. Mas será que o metal precioso está perdendo seu brilho? Além dos fatores fundamentais mencionados, os indicadores técnicos também estão a favor da prata. Alguns especialistas do mercado veem o ouro entrando em território de sobrecompra, criando assim uma oportunidade para os preços da prata se recuperarem.

“Acredito que poderemos ver a prata começando a se recuperar no segundo semestre nesse aspecto de proporção, com potencial de alta adicional no ouro”, disse Peter Krauth, autor de The Great Silver Bull e editor do SilverStockInvestor. (fonte)

Mercado de platina de Londres indica o início de uma crise de escassez

Antes de 2019, a demanda por investimentos em platina na China era insignificante. No entanto, no ano passado, atingiu 226 koz, com crescimento particularmente forte nas barras de investimento de 500g ou mais, que cresceram 20%, chegando a 162 koz. Este ano, a demanda por investimentos em platina na China deverá aumentar mais 24%, chegando a 281 koz, com um aumento de 48% na demanda por barras de investimento abaixo de 500g. (fonte)

O mercado global de platina está mostrando sinais de aperto intenso e crescente.

Pelo segundo ano consecutivo, 2024 viu um déficit de fornecimento de 1 milhão (M) de onças em um mercado global de 8 milhões de onças, que deve continuar por mais de 5 anos, já que o fornecimento global de platina nas minas deve continuar diminuindo.

O fornecimento global de minas é proveniente de 80% da África do Sul e do Zimbábue juntos.

Na última semana de maio, a platina em Nova York já estava em “backwardation“, com o preço à vista da platina sendo maior do que o mês futuro ativo, sinalizando uma escassez de metal físico no mercado.

O analista de metais Rob Gottlieb também observou que a taxa de arrendamento de 1 mês para platina no mercado de Londres chegou a 9,5% ao ano, fornecendo mais evidências de escassez física no mercado.

Os estoques de platina da COMEX em Nova York caíram para 353.000 onças de platina. Para efeito de comparação, há 38.300.000 onças de ouro nos cofres da CME COMEX/NYMEX de Nova York.

6 de junho de 2025, também registrou o maior volume de negociações de futuros de platina no mercado CME COMEX, com 73.458 contratos de 50 onças cada mudando de mãos.

A relação entre o preço do ouro e da platina está atualmente em aproximadamente 3:1, em comparação à média de longo prazo de aproximadamente 1:1. (painel inferior na abaixo)

Assim como o ouro e a prata, o maior mercado à vista de platina e paládio do mundo, em Londres (LPPM), também negocia notas promissórias de papel, em grande parte sem lastro em metal, e a corrida para garantir a posse física desses contratos parece estar se estendendo além do ouro e da prata, chegando também à platina. (fonte)

Em 11 de junho de 2025, o analista de metais Rob Gottlieb relatou que a taxa de arrendamento implícita de 1 mês em Londres atingiu 24,5% para a platina.

Essa taxa de arrendamento indica o potencial início de uma escassez de platina física em Londres.

Ao mesmo tempo, em 11 de junho de 2025, o volume de negociação de platina no mercado CME-COMEX atingiu um novo recorde histórico: 86.717 contratos de 50 onças.

O London Platinum And Palladium Market (LPPM) publica ainda menos dados do que a London Bullion Market Association (LBMA) para ouro e prata.

Só podemos especular sobre quanta platina ainda existe nos cofres de Londres. (fonte)

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Prata atinge maior nível em 13 anos, após alta do ouro em 2025

O preço da prata subiu acentuadamente na manhã de quinta-feira (05/06/25) e atingiu seu nível mais alto em mais de uma década.

Futuros de prata subiram até US$ 36,27 por onça troy na quinta-feira, atingindo o maior preço para o metal desde o início de 2012. Os futuros da prata subiram mais de 4% no dia, para US$ 35,81 por onça troy.

A prata tem sido um ativo de alto desempenho em 2025 e já acumula uma alta de mais de 20% no acumulado do ano. Esse valor ainda está aquém do movimento do ouro, no entanto, que saltou cerca de 28%. O preço do ouro caiu ligeiramente na quinta-feira, o que significa que a alta da prata fechou parte da diferença entre os dois.

A prata tem aplicações industriais, incluindo painéis solares, e também é vista por alguns investidores como um metal precioso defensivo, semelhante ao ouro. Uma pesquisa recente do Silver Institute estimou que a oferta de prata seria cerca de 15% menor que a demanda em 2024 e projetou outro déficit em 2025. (fonte)

Não durma na prata

Se você me perguntar a opinião, não é uma questão de se a prata chegará aos três dígitos, é apenas uma questão de quando.

Estou sempre de olho no ouro — meu investimento favorito há quase uma década — como meus leitores sabem há anos. Mas também, não podemos nos esquecer da prata: é o “ouro” para o investidor de varejo e para as pequenas e médias empresas. Acredito que a próxima alta da prata será a melhor da história, impulsionada por uma maior exposição do varejo agora do que nunca e por uma relação ouro/prata favorável.

Como ponto de partida, os investidores de varejo preferem a prata ao ouro principalmente devido à sua acessibilidade, potencial de crescimento, demanda industrial e supressão percebida do mercado.

A prata é significativamente mais barata que o ouro, permitindo que pequenos investidores acumulem mais sem um grande compromisso financeiro. Isso facilita a negociação em parcelas menores, tornando-se uma opção prática para quem busca acumular riqueza gradualmente.

A prata também tende a ser mais volátil, o que significa que tem maior potencial de ganhos a curto prazo em comparação com o ouro. Embora isso acarrete maior risco, muitos investidores veem essa variação de preço como uma oportunidade.

No geral, a prata é atraente para investidores de varejo por ser mais acessível, ter respaldo industrial, oferecer maiores oscilações de preço e ser vista como um desafio ao controle de Wall Street sobre as commodities. Embora o ouro continue sendo o porto seguro tradicional, a prata é frequentemente vista como a alternativa mais dinâmica e potencialmente subvalorizada.

A prata também foi alvo do varejo há vários anos e, por isso, renovou o foco sobre ela de uma forma que não acontecia nos anos anteriores. Lembre-se: a “Silver Squeeze” do início de 2021 foi uma tentativa impulsionada por investidores de varejo, em grande parte impulsionada pelo WallStreetBets (WSB) do Reddit, de elevar os preços da prata por meio da compra em massa de prata, ETFs como o SLV e ações de mineração.

Inspirados pelo short squeeze da GameStop, os traders acreditaram que os principais bancos estavam suprimindo os preços da prata e tentaram desencadear um short squeeze.

A prata subiu brevemente quase 10%, atingindo a máxima em oito anos, mas, ao contrário da GameStop, o mercado era grande demais para ser controlado por investidores de varejo. Alguns membros do WSB então se distanciaram, suspeitando que interesses institucionais estivessem promovendo a narrativa da prata como uma distração.

Apesar dos ganhos de curta duração, o Silver Squeeze destacou a crescente influência dos investidores de varejo e manterá a prata na memória e na mente das pessoas, ainda mais do que nunca, em sua próxima grande alta.

Com isso em mente, meu amigo e economista favorito, Peter Schiff, da Schiffgold, argumenta por que a relação ouro-prata agora, mais uma vez, vale a pena prestar atenção.

O ouro atingiu novas máximas históricas, e a relação ouro/prata agora ultrapassa 90:1. Uma relação tão alta frequentemente sinaliza uma iminente alta nos preços da prata. Isso indica que a prata pode estar subvalorizada e que podemos estar à beira de uma grande alta de preços. Às vezes, se você perder uma alta no preço do ouro, pode compensar comprando prata, já que ela alcança seu primo amarelo.

Ao longo do último século, essa relação variou tipicamente entre 40:1 e 70:1. Quando ultrapassa 80:1, a prata frequentemente experimenta fortes altas de preço. Atualmente, com o ouro superando as máximas anteriores, o desequilíbrio sugere que a prata pode estar prestes a uma forte alta.

Isso é especialmente verdade porque é improvável que o ouro termine sua tendência de atingir máximas históricas este ano e pode subir ainda mais para a estratosfera. Agora, a prata está voltando a subir — será que estamos prestes a testemunhar um rompimento épico? (fonte)