Principais conclusões
- A JP Morgan Global Research prevê que o preço da prata atingirá US$ 63 por onça no quarto trimestre (T4) de 2026, com uma média de US$ 70/oz no ano.
- Essa transição também fez com que a relação entre os preços do ouro e da prata retornasse a níveis mais tradicionais, nos quais o ouro predomina.
- Além de seguir a tendência do ouro, a trajetória do preço da prata pode ser determinada pela direção das taxas de juros, sendo que um aumento provavelmente diminuirá o apelo dos metais preciosos.
Após iniciar o ano registrando máximas históricas — e superar quedas acentuadas — o preço da prata por onça caiu, mantendo-se em grande parte na faixa de US$ 56 a US$ 58 em junho. O JP Morgan Global Research revisou sua previsão de preço para baixo, de uma média anual de US$ 84/oz, estabelecida em maio, para US$ 70/oz. Qual a lógica por trás dessa mudança e o que o futuro reserva para 2027?
O que impulsionará os preços da prata em 2026 e 2027?
Por trás da alta do preço da prata em 2025 e no início de 2026, estiveram diversos catalisadores, incluindo um mercado físico restrito e a valorização do ouro , com o qual a prata permanece profundamente correlacionada.
“No ano passado, a baixa liquidez e a escassez de oferta nos mercados físicos fizeram com que a volatilidade da prata superasse significativamente a do ouro”, disse Gregory Shearer, chefe de Estratégia de Metais Básicos e Preciosos do JP Morgan. Essa volatilidade fez com que o preço da prata subisse mais de 130% até 2025.
Agora, Shearer prevê o cenário oposto. “A significativa redução da escassez física, partindo de uma base de avaliação elevada para a prata, cria um contexto em que, nos dias em que o ouro cai, a prata sofre uma queda muito mais acentuada — uma inversão do que aconteceu no ano passado”, disse Shearer.
A demanda por importações de prata em grandes mercados e indústrias pode estar diminuindo.
O desmantelamento dos estoques está relacionado à volatilidade da demanda por prata na produção de painéis solares , onde a prata é usada como pasta para capturar e conduzir a corrente elétrica gerada pelo sol. “Na China, as fortes importações de prata em março provavelmente refletiram uma antecipação da demanda antes da remoção do desconto do IVA sobre exportações de produtos fotovoltaicos (PV) a partir de 1º de abril”, disse Shearer. Desde então, persiste uma fase de redução de estoques e um enfraquecimento da demanda industrial.
Na Índia, outro grande mercado importador de prata, a demanda enfraqueceu diante do aumento das taxas de importação e do endurecimento das restrições às regras de importação de prata, que foram impostas para aliviar a pressão sobre as reservas cambiais do país.
Além disso, Shearer observou que as tecnologias de economia de prata, que reduzem a quantidade de prata necessária na produção de painéis solares, têm sido adotadas com mais frequência recentemente. “No geral, vemos potencial para que a demanda por prata para energia solar caia cerca de 30% este ano, uma redução de aproximadamente 60 milhões de onças em relação ao ano anterior”, disse Shearer.
Em um cenário de aumento (ou manutenção) das taxas de juros pelo Fed, espera-se que a relação ouro/prata se normalize.
Outra tendência apontada por Shearer foi a queda na relação ouro/prata, que mede quantas onças de prata são necessárias para comprar uma onça de ouro.
Essa proporção caiu abaixo de 45 no final de janeiro, mas desde então retornou a cerca de 70 — ainda historicamente baixa, mas consideravelmente maior do que no início de 2026.
Shearer atribui essa redução na taxa de juros ao aumento da postura do Fed e de outros bancos centrais em relação às taxas, que podem subir à medida que as economias tentam conter a inflação persistente.
“Taxas de juros mais altas do Fed aumentam o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento, como a prata”, disse Shearer. “Quando as taxas de juros sobem, os investidores são incentivados a direcionar capital para ativos que rendem juros (como títulos do Tesouro), reduzindo a demanda por prata e outros metais preciosos.”
Shearer observou que, embora o preço do ouro também tenda a sofrer em um ambiente de alta das taxas de juros, catalisadores estruturais, como a demanda por ouro por parte dos bancos centrais, tendem a mitigar essas quedas de preço.
“O equilíbrio do mercado físico da prata aponta para uma maior normalização da relação ouro/prata, aproximando-se de 70 no segundo semestre de 2026 e de cerca de 75 em 2027”, disse Shearer.
O que esperar a seguir no mercado de prata
Quem estiver interessado em acompanhar de perto o preço da prata deve ficar atento aos seguintes fatores:
- A rigidez dos mercados físicos serve como base para a formação de preços.
- A direção dos preços do ouro , com a qual os preços da prata estão correlacionados, bem como a volatilidade dos preços da prata em dias de alta versus dias de baixa.
- A demanda por prata vem do mercado fotovoltaico e de grandes países importadores como a China e a Índia.
- A direção das taxas de juros globais , especialmente a taxa dos fundos federais.
(Fonte)
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