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Enquanto a prata está completamente fora do radar para a maioria dos investidores, é um dos melhores investimentos para possuir, já que a grande alavancagem no mercado de ções e no mercado imobiliário se evapora. Infelizmente, os investidores, hoje, já não são capazes de reconhecer quando um recurso exibe um risco ALTO ou BAIXO. Assim, os indicadores fundamentais são ignorados.

Um investidor prudente é capaz de detectar quando um ativo se torna um alto risco e, em seguida, tem o sentido de mover seus fundos para um que é de risco menor. No entanto, a maioria dos investidores não segue esta prática, pois são capturados de surpresa quando ocorre um crash no mercado … repetidas vezes. Pior ainda, quando aos investidores é mostrado que os indicadores estão apontando para ativos que são extremamente arriscados, então ignoram e continuam os negócios como de costume.

Hoje, a complacência transformou os cérebros dos investidores em geléia. Eles não conseguem discernir CERTO de ERRADO. Então, quando o mercado realmente começar a correção/crash, eles vão segurar suas ações à espera da próxima compra.

De qualquer forma, se pudermos entender os fundamentos, seríamos tolos em manter a maioria dos nossos fundos de investimento em ativos de ações e imóveis. O seguinte quadro segue o Princípio KISS – Keep It Simple Stupid (Deixe Estupidamente Simples).

Você não precisa ser um analista financeiro ou técnico altamente treinado para detectar os ativos de ALTO versus BAIXO RISCO no gráfico acima. Você nem precisa ver os números no gráfico. Se entendemos que todos os mercados se comportam em ciclos, então é de bom senso que os preços dos ativos irão a um pico e diminuirão. Podemos ver claramente que os valores dos ativos de Imóveis e Ações estão perto do seu pico, enquanto o preço da prata está mais próximo do seu fundo.

Assim, os recursos que estão perto de um topo são de ALTO RSCO, e aqueles próximos ao fundo são de BAIXO RISCO, principalmente para investimentos de longo prazo. É realmente simples assim.

Claro, levará tempo para que esses mercados se corrijam, mas nada sobe para sempre. No entanto, a horrível ironia de como os mercados irão jogar no futuro é assistir os investidores serem aniquilados, porque não conseguem distinguir entre os ativos ALTO e BAIXO RISCO.

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Enquanto o Índice Dow Jones e os mercados de ações pelo mundo tentam se recuperar, o pior ainda está por vir. Os índices do mercado de ações não caem em linha reta.

No entanto, a alavancagem, a margem e as avaliações insanas nos mercados ainda estão  a toda. Se você acha que a correção do mercado acionário acabou, então você terá um rude despertar.

Veja esta análise do Índice Dow Jones e da tendência do preço de prata no gráfico abaixo:

O mercado acionário vinha se valorizando (linha preta) e sendo acompanhado pela valorização da prata (linha azul) e das commodities de maneira geral, mas assim que em 2012 o governo dos EUA iniciou uma impressão mais pesada de dinheiro fácil (Quantitative Easing 3), esse dinheiro fácil, ao invés de ir todo para a produção, foi desviado para os mercados de papéis e derivativos, empurrando as cotações das commodities para baixo e inflando as bolsas.

Infelizmente, parece que estamos sentados em cima da maior das bolhas da história. Embora seja impossível saber quando o topo exato chegará, quanto mais alto formos, maior será o tombo. Quando o Dow Jones cair, as bolsas mundiais virão junto.

E o mercado imobiliário dos EUA igualmente está vivendo um grande momento de bolha. Lembre-se, após a crise do subprime em 2008, estes derivativos de créditos podres não foram suprimidos, apenas mudaram de nome, e com o afrouxamento por Donald Trump da legislação do governo Obama que os limitava de certa forma, estão bombando novamente.

O gráfico abaixo mostra que, se o boom imobiliário fosse removido da equação e usássemos uma taxa de avaliação histórica anual de 3,6%, o preço médio dos imóveis nos EUA seria aproximadamente o mesmo:

Ocorre que esta apreciação normal de 3,6% ao ano só seria possível com o contínuo aumento proporcional na produção de petróleo (que sustenta o petrodólar), o que não é o caso.

Por tudo isso vários especialistas tem advertido que talvez estejamos a beira de um colapso ainda maior que 1929/30.

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As duas maiores minas de prata do mundo, a Mina Cannington na Austrália e a Mina Fresnillo no México, viram sua produtividade diminuir substancialmente devido à queda da pureza de minério e ao aumento dos custos. Longe estão os dias em que as minas de prata poderiam produzir 15-20 onças por tonelada de minério. Hoje, a indústria primária de mineração de prata produz a prata com um rendimento médio de 4-5 onças por tonelada.

A queda de grau do minério e os crescentes custos de energia contribuíram para duplicar e triplicar os custos de produção em muitas empresas de mineração de prata. Os investidores que acreditam que ainda custa apenas US$ 5 por onça para produzir prata, como em 1999, não conseguem entender o que está ocorrendo na indústria de mineração.

Um grande problema que confundiu os investidores é o relatório da métrica “CUSTO DO DINHEIRO” pela indústria de mineração. Algumas empresas de mineração de prata podem gabar-se de que eles têm um custo inicial muito baixo, de US$ 5 por onça, mas eles chegam a esse valor deduzindo seus “créditos de subproduto”. Os créditos de subproduto são as receitas que recebem da produção de cobre, zinco, chumbo e ouro, junto com a prata.

Por exemplo, a Hecla Mining declarou seu custo de caixa de prata de US$ 0,16 por onça nos primeiros três quartos de 2017. Eles conseguiram relatar esse custo muito baixo deduzindo US$ 175 milhões de suas receitas com zinco, chumbo e ouro. As três minas de prata da Hecla tiveram receita total de US$ 278 milhões, mas deduziram US$ 175 milhões em créditos de subproduto para obter o baixo custo de $ 0,16. Eles deduziram 63% de suas receitas para chegar a esse baixo custo de caixa sem sentido.

De acordo com as demonstrações financeiras da Hecla, eles apenas fizeram US$ 4,2 milhões de lucro líquido no total de $ 417 milhões na receita total nos primeiros três quartos de 2017 (incluindo US$ 140 milhões da Mina de Ouro Casa Berardi). Assim, o lucro líquido foi de apenas 1% de suas receitas totais. Quão ruins as perdas da Hecla seriam se deduzissem US$ 175 milhões de sua suposta receita com subprodutos de sua linha de base? Que tal uma perda de US$ 171 milhões? Então, ignore a métrica do custo de caixa, pois não tem sentido. A contabilidade de custo em dinheiro não faz nada para determinar a rentabilidade de uma empresa de mineração.

Como a indústria de mineração de prata continua a sofrer com a queda do grau do minério, os custos só aumentarão no futuro. No entanto, o maior impacto na indústria de mineração de prata será o declínio da produção global de petróleo. Falaremos mais sobre isso no futuro.

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“Muitas pessoas pagarão o preço como em 1929”

O investidor bilionário Carl Icahn falou com a CNBC por telefone em 06/02 e fez algumas advertências muito ameaçadoras após o que ele viu nos últimos dias.

Refletindo sobre os movimentos do mercado de ações recentemente, Icahn chocou os âncoras dizendo:

“Isso é algo que nunca vimos antes … Não lembro de ter visto um mercado com esse tipo de volatilidade ao longo de duas semanas“.

“O mercado tornou-se um lugar muito mais perigoso [devido a fundos de índice e ETFs] … é como 2008, onde todos estavam comprando hipotecas e CDS“.

Concluindo que: “O investimento passivo é a bolha agora“.

“Haverá uma grande, grande, grande correção“.

“Esta é uma manifestação de um verdadeiro problema profundo que temos em nossos mercados“.

“Há uma enorme bolha de dinheiro passivo fluindo … uma espécie de euforia, e muitas pessoas vão pagar o preço exatamente como em 1929.”

Icahn elevou seu aviso:

“Eu acho que o mercado vai se recuperar, mas esses são apenas os rumores antes do terremoto“.

“O mercado está lhe dizendo algo … está dizendo que está muito perigoso … está muito alavancado“.

E essa é uma razão pela qual Icahn teme …

“Eventualmente, haverá um problema maior do que 2009 e 1929, eventualmente. Uma tempestade importante está chegando, pode ser em 5 anos, pode ser em 5 meses“.

Icahn acabou por notar que “ninguém pode dizer o que o mercado vai fazer – é quase ridículo pensar que você pode predizer“, mas acrescentou que isso é o que ele pensou que aconteceria, com base em sua análise.

Icahn já havia advertido anteriormente:

“Ainda estou preocupado que um dia você verá uma pausa como tivemos há algumas semanas … mas não isso vai voltar“.

A CNBC, é claro, teve o cuidado de fornecer uma cobertura para seus anunciantes, observando que, enquanto Icahn disse que “esse cassino está em anabolizantes – o mercado é um cassino em esteróides“, eles acrescentaram que o veterano observador do mercado disse que esse não é “o tempo explosivo“.

De fato, é difícil prever o timing correto, mas vários analistas, ao redor do mundo, estão alardeando o risco de uma quebra geral dos mercados financeiros, há alguns meses.

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Desde que os governos retiraram a prata da cunhagem oficial, há mais de 50 anos, o mercado foi complementado por vários bilhões de onças de prata pelos governos. A maior parte desse fornecimento se esgotou.

A razão pela qual os países deixaram de produzir cunhagem de prata oficial não se deveu a nenhuma conspiração monetária. Em vez disso, ele se baseou em um problema direto: oferta versus demanda. Como o consumo industrial de prata subiu rapidamente após a Segunda Guerra Mundial, o mercado de prata teria sofrido grandes déficits se os Bancos Centrais não vendessem sua prata ao mercado.

Era bastante simples, não havia prata suficiente para todos. Assim, os governos começaram a reduzir, depois eliminaram a prata da sua cunhagem na década de 1960. Muito dessa prata foi comprada pelos investidores ou reciclada e vendida no mercado. Embora não haja nenhuma forma de saber o quanto da antiga prata permanece no mercado, a maioria foi reciclada para o abastecimento da indústria, tão necessário.

No entanto, em 2014, este suprimento dos governos secou. Nos últimos quatro anos, não houve vendas de prata pelos governos.

Outro aspecto interessante deste gráfico é a quantidade decrescente de fornecimento de sucata de prata. Mesmo que o preço da prata durante o período 2015-2017 tenha sido muito maior que entre 2000 e 2007, o estoque de sucata é consideravelmente menor. Por exemplo, o preço da prata em 2000 foi de US $ 4,95, enquanto o suprimento global de sucata foi de 181 Moz. No entanto, o preço da prata foi três vezes maior entre 2015-2017, mas a fonte média de sucata foi de 140 Mo.

Além disso, o suprimento total de vendas líquidas dos governos e a sucata reciclada em 2000 foi de 241 Moz … mais de 100 Moz do que entre 2015-2017. Esta é uma mudança fundamental significativa no mercado de prata. A desmonetização da prata pelos governos foi um passo necessário para atender a insaciável demanda global da indústria. Infelizmente, o efeito colateral negativo desta decisão política oficial foi a eliminação da prata como dinheiro ou reserva de valor oficial, para funcionar apenas como uma mera mercadoria (commodity) …. a prata é avaliado com base em seu custo de produção e fatores de oferta e demanda.

No entanto, algo mudou em 2008, quando o mundo enfrentou o colapso do seu sistema financeiro. À medida que os investidores ficaram preocupados com o aumento exponencial da dívida e da impressão de dinheiro, as compras de prata como um investimento aumentaram. De acordo com o World Silver Survey de 2017, a demanda de moedas e barras de prata triplicou de 62 Moz em 2007 para 197 Moz em 2008. Além disso, as vendas oficiais de moedas de prata também aumentaram tremendamente após 2007.

Agora, o que é importante entender sobre as vendas oficiais de moedas de prata é que esse montante de investimento provavelmente nunca será reciclado como sucata para abastecer o mercado industrial.

Embora seja verdade que as moedas e barras de prata oficiais serão vendidas de volta ao mercado, elas serão recompradas por outros investidores no varejo. Assim, a maior parte do inventário de investimento em prata está preso em relação à uma futura fonte de fornecimento para a demanda global da indústria.

De acordo com o relatório Metals Focus 2015 sobre o mercado de sucata de prata, apenas 3,5% do estoque total de sucata em 2015 era de moedas recicladas. E a maioria desse suprimento de moedas de sucata veio de moedas de prata oficiais antigas não vendidas. Do fornecimento total de sucata de prata em 2015, 55% eram de sucata industrial reciclada, 17% de prataria, 14% de fotografia e 10,5% de jóias.

O que é bastante interessante é que a maioria das jóias de prata não é reciclada. O preço baixo das jóias de prata não motiva os detentores a levá-lo para o prego por dinheiro. Por exemplo, apenas 8% da demanda total de jóias de prata em 2015 foi reciclada. No entanto, a reciclagem industrial de prata representou 18% do consumo total de prata industrial em 2015. Se incluímos a prata reciclada de uso fotográfico, o valor total aumenta para 20%.

Em conclusão, o investidor retirou uma boa quantidade de prata do mercado. Uma grande porcentagem (95-97%) provavelmente nunca será reciclada e usada como fonte futura para a demanda global de fabricação. Assim, qualquer aumento na fabricação mundial de prata no futuro será atingido por estagnação ou queda do estoque, já que a produção mundial das minas continua a diminuir, enquanto o estoque de sucata permanece subjugado.

Desde 2007, o mercado de prata experimentou uma mudança profunda. Os investidores preocupados com a crescente quantidade de dívida dos governos e com a alavancagem no sistema decidiram adquirir investimentos físicos. Embora a demanda por barras e moedas de prata tenha diminuído este ano, ainda é muito maior que o que era antes da crise de imobiliária e bancária nos EUA em 2007.

Por fim, a razão de investimento em prata não mudou, mesmo que o baixo preço não reflita a enorme quantidade de dívida e impressão de dinheiro emitida pelo Fed e outros bancos centrais na última década. Sim, é verdade que ações, títulos, imóveis e bitcoin são onde as massas têm se reunido atualmente, mas seus valores altamente inflacionados são um fenômeno temporário.

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