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Artigo de Paul Craig Roberts

Depois de anos sendo mantidos no marasmo pela venda curta orquestrada de papéis a descoberto, o ouro e a prata subiram acentuadamente nas últimas semanas. O preço dos papéis continuou subindo, apesar da prática contínua de despejo de grandes volumes de contratos descobertos no mercado de futuros. O preço do ouro e da prata é reduzido, mas rapidamente se recupera e sobe. Eu não tenho uma explicação neste momento para a essa nova força que é mais poderosa do que a venda a descoberto que foi usada para controlar os preços até agora.

Cotações de 09/08/2019

Vários bancos centrais têm convertido suas reservas em dólares em ouro, o que reduz a demanda por dólares e aumenta a demanda por ouro. Os estoques existentes de ouro disponíveis para atender pedidos estão sendo retirados e a nova produção de mineração não está acompanhando o aumento da demanda. Talvez esta seja a explicação para o aumento do preço dos metais.

Durante os muitos anos de Quantitative Easing, o valor de troca do dólar foi protegido pelos bancos centrais japoneses, britânicos e da UE que também imprimiam dinheiro para garantir que suas moedas não aumentassem em valor em relação ao dólar. O Federal Reserve precisa proteger o valor de troca do dólar para que ele continue em seu papel de moeda de reserva do mundo, na qual as transações internacionais são conduzidas. Se o dólar perder esse papel, os EUA perderão a capacidade de pagar suas contas imprimindo dólares. Um dólar em queda em relação a outros países causaria fuga do dólar para as moedas em alta. A catástrofe ocorre rapidamente a partir do aumento da oferta de uma moeda que os bancos centrais não estão dispostos a manter.

Um problema persistiu. O dólar estava depreciando em relação ao ouro. Ajustar o mercado de câmbio era necessário, mas não suficiente para estabilizar o valor do dólar. O mercado de ouro e prata também teve que ser manipulado. Para parar a depreciação do dólar, as vendas a descoberto foram usadas para aumentar artificialmente o suprimento de papel-ouro/prata, a fim de suprimir o preço. Ao contrário das ações, os shorts de ouro e prata não precisam ser cobertos. Isso transforma o mercado futuro de ouro e prata definidor de preços em um mercado de papel onde os contratos são liquidados principalmente em dinheiro, e não recebendo metal. Portanto, os participantes podem aumentar a oferta do ouro e prata de papel negociado no mercado futuro, imprimindo novos contratos. Quando um grande número de contratos é repentinamente despejado no mercado, o aumento súbito na oferta de papel reduz o preço. Isso funcionou até agora.

Se o vôo para fora do dólar estiver começando, será difícil para o Federal Reserve acomodar o crescente déficit orçamentário dos EUA e continuar sua política de redução das taxas de juros. Com os bancos centrais transferindo suas reservas de dólares (títulos e notas do Tesouro dos EUA) para o ouro, a demanda pela dívida do governo dos EUA não estará acompanhando a oferta. A oferta aumentará devido ao déficit orçamentário de US $ 1,5 trilhão. O Federal Reserve terá que preencher a lacuna entre o montante da nova dívida que deve ser emitida e o valor que pode ser vendido pela compra da diferença. Em outras palavras, o Fed imprimirá mais dinheiro para comprar a porção não vendida da nova dívida.

A criação de mais dólares quando o dólar está passando por pressões coloca mais pressão de baixa sobre o dólar. Para proteger o dólar, isto é, para torná-lo novamente atraente para os investidores e bancos centrais, o Federal Reserve teria que aumentar as taxas de juros substancialmente. Se a economia dos EUA está em recessão ou se movendo em direção à recessão, o custo do aumento das taxas de juros seria alto em termos de desemprego.

Com o aumento do preço do ouro e da prata, quem desejaria manter a dívida denominada em uma moeda de rápida depreciação quando as taxas de juros são baixas, zero ou negativas?

O Federal Reserve pode não ter consciência da crise pendente que criou para si mesmo. Por outro lado, o Fed é receptivo à elite que quer se livrar de Trump. O colapso da economia na cabeça de Trump é uma maneira de impedir sua reeleição.

Como ficarão os preços dos metais enquanto isso? É a pergunta de 1 milhão de dólares…

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Investidores de metais preciosos estão mais uma vez animados com a prata, com o preço subindo 12% no mês. Não só a prata experimentou alguns bons ganhos em julho, mas também quebrou sua formação triângular simétrica de vários anos. Mas, qual é a informação que o preço do mercado futuro de prata está nos dizendo sobre para onde o metal brilhante vai daqui em diante? Atualmente, a cotação da prata no mercado futuro de derivativos está sendo negociada a US $ 17,00.

(cotações de 09/08/2019 as 08:30)

Além disso, o preço da prata superou o ouro, puxando a Relação Ouro-Prata de 95/1 no início de julho para 85/1. O que significa que, em apenas algumas semanas, uma onça de ouro pode agora comprar apenas 85 onças de prata em comparação com 95 onças duas semanas atrás. Fale sobre uma mudança significativa na relação ouro-prata em um período relativamente curto de tempo…

Então, onde o preço da prata vai agora? Boa pergunta. Bem, se olharmos para o gráfico de prata a longo termo, podemos ver que ela rompeu a Formação Triângula Simétrica. Ele também se moveu bem acima da média móvel de 50 meses (MMA – linha azul) em US $ 16,23 e a de 200 meses a $ 16,76.

A prata já passou o limiar de US $ 16,76, e possivelmente vai subir ainda mais antes de qualquer correção ocorrer. Por quê? Porque não seria incomum que a prata parasse por um momento e corrigisse novamente para os $ 15,50 antes de subir. Mas não foi o que aconteceu…

Um BREAKOUT ocorre quando o preço finalmente passa por um nível crítico de resistência em grande escala. Então, quando a prata saiu da linha superior do triângulo simétrico no gráfico mensal, ela também quebrou o mesmo nível de resistência de US $ 15,50 no gráfico diário. No entanto, BREAKOUTS tendem a ser mais impressionantes quando o fazem de formações de gráfico de longo prazo.

Após a reunião do Fed nos dias 30 e 31 de julho, em que anunciou um corte na taxa de 50 pontos base durante a reunião do FOMC, vimos o preço da prata seguir significativamente acima da MMA 200 de $ 16,76.

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Na última entrevista de Tom Cloud, um dos espacialistas em metais preciosos mais experientes dos EUA, ele fala sobre a recente grande movimentação do ouro e como os Bancos Centrais continuam a adquirir quantidades recordes do metal amarelo com a expectativa de uma futura reposição monetária.

Tom diz, através de conversas com seus contatos nos últimos 43 anos, que eles nunca viram nada parecido com a situação atual nos mercados financeiros. Eles acreditam que algumas coisas muito ruins estão no horizonte, enquanto os bancos centrais continuam a imprimir dinheiro e a reduzir as taxas de juros, até abaixo de zero em alguns países.

Além disso, a dívida pública dos EUA é a mais alta da história sob a Presidência Trump. E não podemos esquecer que os juros sobre a dívida aumentaram 10%, um aumento adicional de US $ 42 bilhões nos primeiros três quartos do ano fiscal. Enquanto o bônus de 10 anos do Tesouro dos EUA ainda está sendo negociado a 2,0%, o Bund alemão de 10 anos está agora em -40 pontos base (-0,4%), abaixo dos 60 pontos base (0,6%) em outubro de 2018. O Bund de 10 anos está em sua menor taxa histórica. Há apenas dez anos, sua a taxa era de 4,50%.

Tom também discute a relação ouro/prata e como a cotação da prata está agora batendo nos custos de mineração. Tom também acredita que o preço da prata superará o ouro durante o próximo mercado de alta de metais preciosos, pelos vários motivos que já discutimos por aqui antes. Ainda há muito espaço para a recuperação do preço da prata.

*Cotações do mercado de futuros em 13/07/2019

Tom conclui dizendo que a Queda estará madura para alguma correção significativa nos mercados. Assim, os investidores em metais preciosos devem se preparar para o que está por vir.

A Tom Cloud está no mercado de metais preciosos há 43 anos, desde 1976. Ele tem muita experiência na indústria e entende melhor o mercado de ouro e prata do que a maioria dos revendedores do setor.

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Os contratos futuros, derivativos nominalmente lastreados em prata vendidos no mercado especulativo, chegaram agora em sua maior alta nos últimos 6 meses. Veja que mesmo os especuladores, quando o horizonte se torna duvidoso, buscam refúgio nos metais preciosos.

Só no último mês a valorização foi de 7%, e já superou a baixa dos últimos 6 meses. Em breve as cotações alcançarão, ou ultrapassarão, os mesmos níveis de 12 meses atrás. Como temos dito, os grandes bancos de investimento em derivativos não vão conseguir manter as cotações artificialmente para baixo, simplesmente emitindo papel, por muito tempo.

(cotações em 25/06/2019)

Não só a prata finalmente ultrapassou seu padrão de queda, mas o fez quando o Índice Dow Jones caiu em 1.000 pontos. Assim, a retórica em curso de que os preços dos metais preciosos vão diminuir juntamente com os mercados mais amplos continua sendo uma previsão incorreta, já que o comércio de ouro e prata é maior durante as grandes vendas do mercado.

E certamente, as tensões entre EUA e Irã estão abalando a confiança dos especuladores, estimulando tanto estes quanto os investidores sérios a se refugirarem nos metais preciosos. Esse mesmo movimento está sendo visto com o ouro.

Como, por estranhas razões, o valor da prata física (e do ouro) é baseado nos valores destes contratos futuros, havendo uma continuidade desta tendência de alta, logo os preços pra prata física terão que subir também.

Em parte, conseguimos segurar os preços da prata física no Brasil em razão da concomitante desvalorização do US Dollar, mas não quando a prata recuperar totalmente suas cotações e o dolar não acompanhar mais. Se você dipõe de reservas financeiras, é um bom momento para alocar ao menos uma parte em prata física, para aproveitar os preços atuais.

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Enquanto a demanda por investimento de prata no Ocidente ainda não esquentou, os indianos estão comprando o metal branco brilhante a rodo. Apenas nos últimos seis meses, as exportações de prata dos EUA para a Índia explodiram para níveis recordes. Sim, não há melhor maneira de dizer isso se comparamos com o pouco que a Índia importou dos Estados Unidos durante os seis meses anteriores.

Além disso, de acordo com a Metals Focus Consultancy, eles prevêem uma demanda de prata pela Índia ainda mais forte em 2019 devido aos indianos rurais usarem suas “doações em dinheiro” do governo para ajudar as economias locais antes da eleição do presidente. Que interessante. Quando os americanos recebem um cheque do governo pelo correio, eles o usam para comprar mais lixo desnecessário. No entanto, muitos indianos usam para comprar prata como um investimento.

Independentemente disso, o gráfico abaixo mostra o quanto de prata os EUA exportaram para a Índia nos últimos seis meses:

De março a agosto de 2018, os embarques de prata nos EUA totalizaram duas toneladas métricas. Agora, compare isso com as 517 toneladas métricas de setembro a fevereiro de 2019. Mesmo se incluirmos as exportações de prata dos EUA para a Índia de janeiro a fevereiro de 2018, isso equivalia apenas a 1,2 toneladas métricas. Então, como podemos ver pelos dados acima, há uma demanda extremamente alta por prata na Índia.

Agora, se olharmos para o total das exportações anuais de prata dos EUA nos últimos anos, a mudança na demanda indiana é ainda mais impressionante. As exportações totais de prata dos EUA foram de 289 toneladas métricas em 2016 e caíram para 157 toneladas em 2017. Em seguida, devido ao enorme aumento na demanda indiana, as exportações totais de prata dos EUA subiram para 604 toneladas em 2018. No entanto, se removermos ‘componente indiano’ em 2018, as exportações totais de prata dos EUA teriam sido apenas 205 toneladas em 2018.

Além disso, as exportações de prata dos EUA para a Índia nos últimos seis meses foram quase o dobro das exportações totais em 2016 e mais do que o triplo de 2017. Embora seja verdade que esse aumento na demanda de prata indiana não tenha afetado o preço ainda , espere até que a economia e o sistema financeiro comecem a se desfazer ao longo dos próximos anos.

Hoje, como os mercados continuam a se vender devido a mais guerra comercial com o México, o ouro e a prata estão no radar. Mesmo que o ouro esteja superando a prata hoje, eles estão fazendo exatamente o que foi previsto durante as desacelerações significativas do mercado. E acredito que este seja apenas o começo de um descolamento ainda maior entre os mercados globais e os metais preciosos nos próximos anos.

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