Há uma situação sem precedentes surgindo em Londres, onde a hemorragia implacável de um dos maiores estoques de prata do mundo está agora bem e verdadeiramente em andamento.
Nos últimos 9 meses, esse estoque de prata, mantido nos cofres da LBMA (London Bullion Market Association) em Londres, vem caindo consistentemente a cada mês e agora atingiu um nível mais baixo (desde que os registros de depósitos de cofres começaram em julho de 2016).
Esses cofres compreendem as instalações de armazenamento de metais preciosos em e ao redor de Londres administradas pelos bancos JP Morgan, HSBC e ICBC Standard Bank, bem como os cofres de Londres de três operadores de segurança, a saber, Brinks, Malca-Amit e Loomis. Como o sistema de cofres é administrado e coordenado pela London Bullion Market Association (LBMA), esses cofres são conhecidos coletivamente como “cofres LBMA”.
London sub-Billion Market Association (LBMA)
Em dados até o final de junho de 2022, as participações de prata de Londres atingiram o marco duvidoso de ter caído abaixo do nível de 1 bilhão de onças, caindo especificamente para 997,4 milhões de onças (31.022 toneladas).
Desde então, porém, a situação só piorou. Os dados mais recentes de julho e agosto mostram que a tendência de queda ainda está muito intacta. Durante julho de 2022, os estoques de prata de Londres caíram mais 4,66% mês a mês, com os cofres tendo uma saída de 46,5 milhões de onças de prata (1.447 toneladas). Isso trouxe o total de participações de prata do LBMA London para 950,9 milhões de onças (29.576 toneladas), e uma nova baixa de todos os tempos desde o início dos registros. (Observe que a mínima anterior mais baixa havia sido de 951,4 milhões de onças no final de julho de 2016).
Agora que os dados do cofre de agosto de 2022 foram divulgados (dados do cofre de lançamento da LBMA até o 5º dia útil de um novo mês), podemos ver que agosto não teve alívio, porque em agosto as participações de prata em Londres caíram outros 3,62% mensalmente. mês, com os cofres vendo uma saída de 34,4 milhões de onças de prata (1070 toneladas). Isso reduz os estoques do cofre de prata do LBMA para 916,5 milhões de onças (28.506 toneladas).
Em outras palavras, durante esses dois meses de julho e agosto de 2022, os cofres da LBMA perderam mais 2.517 toneladas de prata.
Com fluxos de prata consistentes nos últimos 9 meses até o final de agosto de 2022, os cofres de prata da LBMA agora perderam 254,5 milhões de onças (7.915 toneladas) de prata desde o final de novembro de 2021. Em outras palavras, de uma situação em que os estoques de prata da LBMA eram de 36.421 toneladas no final de novembro de 2021, agora estão 21,7% mais baixos, com 28.506 toneladas.
Para colocar tudo isso em contexto, o Silver Institute estima que a produção mundial anual de mineração de prata será de apenas 843,2 milhões de onças este ano. São 26.262 toneladas. Portanto, os cofres da LBMA, com 28.506 toneladas no final de agosto de 2022, agora possuem pouco menos de um ano de suprimento de prata das minas.
Além disso, exceto por um pontinho durante novembro de 2021, em que os estoques de prata da LBMA aumentaram 311 toneladas, eles realmente viram saídas líquidas em 13 dos últimos 14 meses.
Embora os estoques de prata da LBMA tenham aumentado durante os primeiros seis meses de 2021, a saída líquida de janeiro de 2021 até o final de agosto de 2022 ainda é de 5.102 toneladas. E as pessoas dizem que não há escassez de prata?
Mas, na verdade, isso é apenas metade da história, porque, como os leitores saberão, a maior parte da prata dentro dos cofres do LBMA é detida por Exchange Traded Funds (ETFs) e já está contabilizada e, portanto, não é (a menos que seja vendidos de ETFs) disponível para o mercado. Além disso, essa prata em ETFs não está, como o LBMA alega dissimuladamente, disponível para “sustentar o mercado OTC (de balcão) físico”.
Apoiar esta prata ETF fora da figura do título é, portanto, ainda mais revelador. De acordo com os cálculos do GoldCharts’R’Us, no final de agosto havia 18.110 toneladas de prata detidas por ETFs lastreados que armazenam sua prata em Londres. Isso significa que das 28.506 toneladas de prata que a LBMA afirma serem mantidas em seus cofres de Londres, 63,5% são mantidas em ETFs e apenas 10.396 toneladas (36,4%) não são mantidas por ETFs. Essas 10.396 toneladas também representam apenas cerca de 40% da oferta anual de mineração de prata.
No final de junho de 2022, quando os dados da LBMA afirmam que havia 31.023 toneladas de prata nos cofres de Londres, os ETFs de prata combinados que armazenam sua prata em Londres representavam 19.422 toneladas (62,6%) desse total, deixando um restante de 11.601 toneladas de prata (37,4%) não detidas em ETFs. Avançando para o final de agosto, você pode ver que os ETFs agora compreendem uma porcentagem maior (63,5%) de toda a prata nos cofres de Londres. Isso ocorre porque, embora tenha havido saídas de prata mantida em ETF ao longo desses dois meses, houve saídas ainda maiores de prata não mantida em ETF.
A prata na COMEX também está em crise
Na COMEX (Commodity Exchange Inc.) em Nova York, a situação da prata também é precária, com os estoques ‘registrados’ nos armazéns aprovados da COMEX praticamente em queda livre e com uma baixa de quatro anos e meio. Veja o gráfico a seguir. Os últimos números de 9 de setembro mostram que os estoques registrados (aqueles que são garantidos e disponíveis para apoiar a entrega do contrato de futuros de prata COMEX) agora são de apenas 46 milhões de onças (1.430 toneladas). Isso é absurdamente baixo. Por exemplo, mais prata deixou os cofres do LBMA em julho de 2022 (1.447 toneladas) do que há atualmente nos estoques registrados na COMEX.
Em relação à categoria COMEX de prata ‘Elegível’ (que meramente representa prata armazenada nos cofres aprovados pela COMEX que poderia ser negociada se fosse colocada sob garantia, mas que na realidade pode não ter nada a ver com a negociação COMEX), a quantidade na categoria elegível do COMEX não flutuou muito até agora em 2022 e diminuiu em cerca de 30 milhões de onças (930 toneladas), dentro da faixa de 250 a 280 Moz.
Com tanta prata saindo dos cofres de Londres, as participações de prata na COMEX não podem explicar isso, já que a prata que sai de Londres não está aparecendo em Nova York. Então, para onde está indo a prata que está saindo de Londres?
Um ressurgimento da demanda indiana de prata
Além do forte investimento global de 2022 e da demanda industrial por prata, detalhada pelo Silver Institute, agora há uma enorme nova demanda física entrando na margem, como a Índia. As importações indianas de prata estão agora tendo alguns de seus números mensais mais fortes nos últimos anos. Veja o gráfico abaixo que inclui as importações de prata para a Índia até o final de julho de 2022.
Relatórios da Índia também dizem que julho foi um mês recorde.
Conclusão
A existência de ETFs de prata em Londres é fundamental para a capacidade dos bancos de metais da LBMA de controlar o mercado e o preço da prata.
Os bancos de metais da LBMA / Participantes autorizados de ETFs parecem usar os ETFs de prata de Londres como um fundo de recarga para prata física, assustando o mercado ao reduzir o preço do papel de prata e liberando / desencadeando instituições e varejo para vender unidades de ETFs, momento em que os bancos captam e convertem essas unidades, obtendo assim o metal extra necessário para atender à demanda física. De fato, à medida que a demanda física de prata aumenta, os bancos de metais tentarão baixar o preço para ter acesso à prata que é mantida pelos ETFs.
Mas os bancos de metais sabem que, no Ocidente, um preço mais alto da prata traz mais compradores de ETFs, o que, por sua vez, leva a que mais prata que está nos cofres da LBMA seja “falada” pelos ETFs. É por isso que os bancos de metais têm interesse em manter uma tampa sobre o preço da prata, porque eles não querem uma situação (como no início de 2021) em que a demanda dos investidores de ETFs engole uma proporção cada vez maior das participações de prata da LBMA, então essa prata não pode ser usada para suprir outras demandas industriais e de investidores (ou seja, demanda global fora de Londres).
Este truque de circo, onde os bancos de metais têm que manter todos os pratos girando ao mesmo tempo, só funciona quando eles podem controlar as várias fontes de demanda e emprestar prata dos ETFs. O que eles fazem controlando a cotação da prata.
Mas como a demanda por prata física continua a acelerar globalmente e a prata continua a fluir para fora de Londres a uma taxa surpreendente (que são fatores sobre os quais os bancos de metais parecem ter perdido o controle), este é o momento crítico novamente para a LBMA?
Ou a LBMA enganará o mercado novamente como fez em março de 2021, quando divulgou dados errôneos que exageraram os estoques de prata de Londres em 3.300 toneladas e, em seguida, mantiveram a pretensão durante todo o mês de abril e início de maio de 2021, mantendo que os estoques de prata eram muito maiores do que eles realmente eram?
Só o tempo dirá, mas com a demanda física de prata disparando em todos os cilindros e enormes quantidades de prata deixando os cofres da LBMA London, as táticas dos bancos de metais de enxaguar e repetir na criação de um preço de prata de ‘papel’ desconectado da demanda e oferta físicas estão se tornando mais e mais expostos… (fonte)
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