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“As imensas forças do viés da normalidade e da inércia social levaram milhões a se recusarem a entender a certeza matemática do colapso que se aproxima” James Quinn

Por Gregor Gregersen (fonte)

Na Conferência de Metais Preciosos da Ásia-Pacífico (APPMC) na semana passada, foram muitas as conversas não oficiais sobre a futura escassez de prata devido ao rápido crescimento da demanda fotovoltaica.

Depois de discutir isso com jornalistas comerciais e especialistas do setor e conduzir minha própria pesquisa, percebi que a próxima demanda de prata fotovoltaica pode muito bem ser, exceto uma crise cambial do dólar, o principal catalisador para empurrar a prata para avaliações de três dígitos.

OFERTA E DEMANDA ATUAL DE PRATA

De acordo com a Pesquisa Mundial de Prata de 2023 do Silver Institute, o suprimento de prata foi de 1.005 milhões de onças troy (Moz), das quais 81,8% foram extraídas recentemente, enquanto a maior parte do restante foi reciclada. A demanda foi de 1.242 milhões de onças troy, o que causou uma escassez física de 237 milhões de onças troy. A escassez foi coberta principalmente por retiradas de prata dos estoques existentes de produtos negociados em bolsa (ETP).

A produção das minas de prata é menor hoje do que há uma década devido à falta de investimentos, e a produção não pode ser aumentada substancialmente no curto prazo, pois pode levar mais de 10 anos para iniciar novas operações de mineração. Portanto, o aumento dos preços da prata não levará ao aumento da produção das minas por muito tempo.

Do lado da demanda industrial, a prata é usada em quantidades mínimas e é difícil e cara de substituir devido às suas características únicas. Assim, o aumento dos preços da prata não reduzirá substancialmente a demanda industrial no curto e médio prazo. Nesse contexto, o próximo crescimento fotovoltaico é particularmente empolgante para os proprietários de prata.

A PRODUÇÃO FOTOVOLTAICA ESTÁ AUMENTANDO

Maior eficiência, redução de custos, on-shoring de geração de energia e políticas ambientais estão aumentando muito a demanda por painéis solares. A Associação Internacional de Energia (IEA) prevê que o investimento solar exceda o investimento na produção de petróleo em 2023, com mais de 1 bilhão de dólares por dia sendo investidos em energia fotovoltaica.

A produção de painéis solares foi limitada em 2022 por uma escassez de polissilício, mas em 2023 a oferta de polissilício chegou tão grande que agora há uma superabundância, fazendo com que os preços de insumos do painel caiam e a produção aumente. 350 GW de novas instalações de painéis, um aumento de 50% em relação a 2022, agora parece alcançável em 2023. Para medições práticas, 1 GW (gigawatt) é suficiente para abastecer cerca de 100.000 residências.

O USO DE PRATA POR PAINEL NÃO ESTÁ MAIS CAINDO, MAS AUMENTANDO

Embora o crescimento dos painéis solares na última década tenha sido forte, a quantidade de prata usada por painel foi reduzida em cerca de 80% durante esse período, reduzindo a demanda de prata associada. No entanto, é cada vez mais difícil diminuir ainda mais o uso de prata – abaixo de 80 mg por célula – e novas tecnologias solares (como TOPCon / HJT) provavelmente reverterão essa tendência, exigindo de 30% a 80% mais prata.

Embora exija mais prata (104 a 124 mg por célula), os painéis solares TOPCon podem reutilizar a maioria das linhas de produção existentes, sendo mais eficientes, degradam-se menos com o tempo e têm melhor desempenho em climas quentes e condições de pouca luz. Essas vantagens os tornam substancialmente mais competitivos, apesar do maior teor de prata.

O COBRE É UM SUBSTITUTO DE RISCO

Na última década, as empresas que lançaram painéis solares usando interconexões de cobre mais baratas descobriram que a pasta de cobre usada para substituir a prata afrouxaria com o tempo e oxidaria, encurtando rapidamente a vida útil do painel. Dado que os painéis solares modernos geralmente vêm com garantias de 25 anos, a maioria dos produtores de painéis solares hesita em usar cobre, pois isso pode levar a reivindicações de garantia massivas no futuro.

IMPLICAÇÕES PARA OS MERCADOS DA INDÚSTRIA E DA PRATA

Uma célula otimizada para usar o mínimo possível de prata requer 80 mg de prata, enquanto células modernas (TOPCon/HJT) requerem 104 a 144 mg. Uma célula tende a produzir uma média de cerca de 5 watts de eletricidade. Espera-se que o TOPCon se torne a tecnologia dominante dentro de 3 anos.

O aumento da produção da indústria continua a exceder as expectativas anteriores e 350 GW em instalações de painéis agora parece realista para 2023. Isso se traduziria em pelo menos 70 bilhões de células fabricadas em 2023. Considerando 80 mg por célula, isso resultaria em 180 milhões de onças de prata necessária. Se a quantidade de prata aumentar para 100 mg por célula, precisaríamos de 224 milhões de onças de prata.

De acordo com a AIE, a capacidade global de produção de energia solar fotovoltaica, que precede as instalações, está projetada para atingir quase 1.000 GW até 2024. Esse salto na capacidade definirá uma produção de painéis solares muito rápida e um crescimento de instalação no futuro previsível.

A IMENSA ESCASSEZ FÍSICA DE PRATA

Como a produção de painéis solares está aumentando a taxas surpreendentes e a mudança para painéis TOPCon ou HJT ricos em prata continua, podemos esperar um aumento contínuo da demanda física de prata da indústria fotovoltaica.

Essa demanda não pode ser satisfeita por derivativos financeiros, nem pode ser o tipo de prata não alocada que muitas vezes é vendida sem apoio substancial para os investidores. A demanda fotovoltaica está prestes a esgotar as reservas físicas globais de prata.

Se a capacidade de produção de 2024 atingir 1.000 GW conforme previsto pela IEA, a demanda necessária de prata fotovoltaica provavelmente ultrapassaria 500 milhões de onças troy de prata em meados da década. É muito improvável que tal demanda possa ser satisfeita sem preços de prata drasticamente mais altos ou prêmios físicos de metal muito altos.

A PRATA ESTÁ SUBVALORIZADA

Em conclusão, o impacto iminente da indústria fotovoltaica no preço da prata não pode ser negligenciado. À medida que a escassez de prata aparece no horizonte, é apenas uma questão de tempo até que a grande mídia reporte sobre esses desenvolvimentos significativos. Assim que a notícia se espalhar, podemos antecipar aumentos substanciais de preços no mercado de prata.

Além disso, além da perspectiva de demanda industrial otimista para a prata, sua subvalorização atual em comparação com o ouro apresenta outro caso de investimento atraente. Com a proporção ouro-prata atualmente em 80, uma mudança para prata subvalorizada em relação ao ouro é uma abordagem comprovada enquanto esperamos que a proporção retorne a 50, o que renderia 50% ou mais para a prata sobre o ouro.

À medida que navegamos no futuro incerto, fica cada vez mais claro que a interação entre a indústria fotovoltaica, o preço da prata e a subvalorização da prata em relação ao ouro cria uma narrativa atraente para os investidores monitorarem e capitalizarem cuidadosamente.

E mais:

O global colapso de tudo será diferente de tudo visto na história

Comentários de um artigo da King World News (fonte)

A consequência inevitável da atual bolha da dívida global será a falência do sistema financeiro e de muitos de seus participantes.

À medida que os sistemas bancários dos EUA e da Europa ficam sob pressão, o Colapso de Tudo causará perturbações nos mercados financeiros de uma magnitude nunca antes experimentada. Uma vez que o sistema financeiro global afeta todos os atores financeiros do mundo, de soberanos a particulares, ninguém escapará do colapso de tudo.

Como o Colapso de Tudo começará? Já começou, mas o mundo ainda não percebeu. Quatro bancos falidos já foram sacudidos pelos investidores como uma pequena dor de cabeça que foi curada por algumas centenas de bilhões de dólares em aspirina do banco central.

Como disse Hemingway, você vai à falência primeiro gradualmente e depois de repente. Mas ninguém se iluda com a fase gradual de falência em que nos encontramos neste momento. Acabamos de receber o aviso final. Essa fase pode durar mais alguns meses, mas é a última chance que os investidores têm para colocar suas casas em ordem.

O Colapso de Tudo é principalmente uma crise de dívida. A dívida global triplicou neste século e, se incluirmos os derivativos (a maior parte dos quais se tornará dívida), estamos olhando para até US$ 3 quatrilhões. Isso é 20 vezes o PIB global e de uma magnitude que causará grandes danos ao mundo.

Já passou da hora de se preparar…

Por Rick Mills – À frente do rebanho | (fonte)

Em um determinado ambiente de mercado, os metais preciosos são considerados essenciais em uma carteira de investimentos moderna.

O que aconteceu até agora em 2023 confirmou que as condições foram estabelecidas para o ouro e a prata dispararem. Seus preços tiveram saltos impressionantes este ano, com o ouro chegando recentemente a centavos de um recorde histórico, e a prata também flertando com os níveis de preços vistos pela última vez há uma década.

Mas a recuperação dos metais preciosos, segundo alguns, está apenas começando. Analistas acreditam que é apenas uma questão de tempo até que ambos os metais estabeleçam novos recordes.

A prata está seguindo um caminho para novos máximos. “Esperamos ver preços recordes em média anual em algum momento de 2024-2026”, Jeff Christian, sócio-gerente da empresa de consultoria de commodities CPM Group.

Essas perspectivas otimistas não carecem de substância, dada uma ampla gama de influências de mercado que estão direcionando os investidores para o ouro e a prata. A seguir, examinamos cada um deles:

1. Medo de recessão

Historicamente, o ouro e a prata prosperam quando as condições econômicas globais pioram.

O último relatório do Fórum Econômico Mundial (WEF) mostra que, embora as perspectivas econômicas globais tenham melhorado desde o início do ano, os temores de recessão ainda prevalecem entre as opiniões divergentes. Quase metade dos participantes da última pesquisa do WEF disse que uma recessão é provável, o que é um motivo real de preocupação.

“As taxas principais começaram a diminuir, mas o núcleo da inflação é mais rígido do que o previsto e mostra sinais de recuperação. A pressão sobre muitas famílias continua aguda e mais de três quartos dos entrevistados esperam que o custo de vida permaneça em níveis de crise em vários países ao longo de 2023”, disseram os analistas.

Nos EUA, a inflação ainda é galopante e, com o Federal Reserve tentando interromper seus aumentos de juros, isso aumenta as chances de uma recessão econômica.

Os investidores provavelmente favorecerão o ouro e a prata, pois espera-se que essas apostas forneçam um amortecedor contra a possibilidade de uma recessão nos EUA este ano, de acordo com estrategistas do JPMorgan Chase.

“A crise bancária dos EUA aumentou a demanda por ouro e prata como um proxy para taxas reais mais baixas, bem como uma proteção contra um ‘cenário catastrófico‘”, escreveram analistas do JPMorgan em nota da Bloomberg, acrescentando que “o tema de longa duração parece ter se tornado um consenso nos últimos meses”.

Tal comércio parece “relativamente atraente”, pois teria uma queda limitada em um cenário de recessão moderada nos EUA, mas bastante vantagem em uma recessão mais profunda, disseram os analistas.

2. Crise Bancária

Falando do setor bancário, parece que o pior ainda está por vir.

O setor bancário dos EUA caiu em uma crise mais profunda, quando o governo confiscou os ativos do First Republic Bank e os leiloou para o JPMorgan. Esta foi a segunda maior falência de um banco na história dos Estados Unidos e a terceira falência de um credor de médio porte em dois meses.

Seguiu-se uma liquidação de ações de bancos em Wall Street, um sinal de que a incerteza continua a atormentar o setor, apesar das garantias de reguladores financeiros e banqueiros. A atenção do mercado agora está voltada para a PacWest e a Western Alliance, cujas ações estão sob pressão desde a falência do Silicon Valley Bank em meados de março.

Embora muitos pensassem que a venda do First Republic “iria interromper as conversas de ‘quem é o próximo?‘, os investidores claramente continuam a se concentrar nos players remanescentes que são considerados os mais fracos”, escreveram analistas do UBS em nota aos clientes.

A maior preocupação, porém, é que as falências dos bancos possam levar a dúvidas sobre bancos relativamente saudáveis, criando um contágio financeiro que pode impactar a economia em geral.

Isso é um bom presságio para as perspectivas do ouro e da prata, que respondeu positivamente ao pânico do mercado causado por temores acentuados entre os investidores.

3. Próximo passo do Fed

Também é preciso monitorar a decisão final do Federal Reserve dos EUA sobre as taxas de juros. Em um movimento amplamente esperado, o Fed anunciou seu décimo aumento na taxa de juros em pouco mais de um ano, ao mesmo tempo em que deu a entender que o atual ciclo de aperto está terminando.

Estabelecemos anteriormente que as taxas de juros reais, e não a inflação, são o que realmente determina o desempenho do ouro em períodos mais longos. Caso o Fed decida interromper os aumentos das taxas, isso fortaleceria ainda mais o ouro e a prata, uma vez que geralmente exibem uma relação negativa com as taxas reais.

O que é mais promissor é que, mesmo quando o presidente do Fed, Jerome Powell, não se comprometeu a interromper os aumentos das taxas de juros, o ouro e a prata permaneceram próximo ao nível de US$ 2.000 e US$ 24 a onça, respectivamente, desafiando os padrões de aumentos anteriores. De acordo com Powell, o banco central ainda precisa avaliar as consequências das recentes falências bancárias, aguardar a resolução das negociações da dívida dos EUA e monitorar o curso da inflação.

Dito isto, o mercado ainda espera que maio seja o último aumento de juros neste ciclo de aperto e vê um possível corte de juros já em setembro.

4. Demanda Robusta

Uma indicação do forte apelo do metal precioso é a demanda robusta dos bancos centrais.

A onda de compras continuou em 2023. Durante os primeiros três meses, os bancos centrais adicionaram um total de 228 toneladas às reservas globais, que é a maior taxa de compras vista no primeiro trimestre, disse o Conselho Mundial do Ouro na sexta-feira.

Em entrevista à CNBC, Louise Street, analista sênior de mercados do WGC, enfatizou a crescente importância do ouro para os bancos centrais em tempos de incerteza, afirmando que:

“O topo da árvore para o ouro (e a prata) em termos de por que as instituições oficiais do setor o sustentam é sempre coisas como seu papel como um ativo de diversificação, sua reserva de valor de longo prazo, mas cada vez mais nos últimos dois anos, vimos a importância que eles colocado em seu desempenho em tempos de crise.”

Na frente de investimento, Street também disse à CNBC que o Conselho viu um aumento notável na demanda em março, marcado por uma entrada significativa em ETFs lastreados em ouro após o colapso do Silicon Valley Bank, que compensou parcialmente as saídas nos primeiros dois meses.

A demanda por barras e moedas (físicas) também aumentou 5% em relação ao ano anterior, com a demanda dos EUA atingindo seu nível trimestral mais alto desde 2010 devido aos temores de recessão e uma fuga para a segurança em meio à turbulência bancária. Isso ajudou a compensar a fraqueza na Europa, particularmente na Alemanha, onde houve uma queda de 73% na demanda principalmente devido às taxas de juros reais se tornando positivas e um aumento no preço do ouro (e da prata) em euros, o que incentivou a realização de lucros.

De acordo com o WGC, o quadro misto para o primeiro trimestre destaca como as diversas fontes de demanda do ouro e da prata sustentam seu papel e desempenho como um ativo global.

“O crescimento em algumas regiões compensou a fraqueza em outras, à medida que diferentes forças econômicas e impulsionadores da demanda atuaram no mercado global de ouro e prata. Um ponto em comum era que diferentes tipos de investidores olhavam para o ouro e a prata como uma reserva de valor em tempos incertos”, escreveu Street no relatório do primeiro trimestre de 2023.

“No cenário de turbulência no setor bancário, tensões geopolíticas em curso e um ambiente econômico desafiador, o papel do ouro (e da prata) como um ativo de refúgio seguro veio à tona. Nesse cenário, é provável que a demanda por investimentos cresça este ano, especialmente com a diminuição dos ventos contrários do dólar forte e dos aumentos das taxas de juros”, acrescentou.

Dando uma prévia do que está por vir, Street observou que: “A demanda positiva por ETFs de ouro e prata continuou no segundo trimestre até agora, e a ameaça iminente de recessão nos mercados desenvolvidos pode ser o gatilho para os fluxos de entrada acelerarem no final do ano.”

Em 2022, a demanda por prata física foi de 1,24 bilhão de onças (35.150 toneladas). Esta é simplesmente a maior demanda registrada no mercado.  A demanda por prata aumentou quase 18%. Espera-se que essa demanda continue forte em 2023, impulsionada pela demanda industrial, painéis fotovoltaicos, 5G, etc… No entanto, uma recessão pode reduzir esse potencial de demanda.

5. Fornecimento Estagnado

Do outro lado da moeda está a oferta, que o WGC estima ter crescido 1% em relação ao ano anterior, para 1.174 toneladas no primeiro trimestre de 2023, impulsionada por um crescimento marginal de 2% na produção das minas e um aumento de 5% na reciclagem do outro. No entanto, com a provável tendência de alta da demanda ao longo do ano, resta saber se o crescimento da oferta será suficiente para evitar um déficit de mercado.

Quanto à prata, a oferta está estagnada, o que está criando um déficit de oferta sem precedentes. Esse déficit de oferta é de cerca de 6.740 toneladas, ou cerca de 20% da demanda total. O mercado físico de prata está passando por um déficit de oferta de quase 7.000 toneladas. Prevê-se que essa escassez dure por mais alguns anos.

“Estamos entrando em um paradigma diferente para o mercado, de déficits contínuos”, disse Philip Newman, da Metals Focus, a empresa de pesquisa que preparou os dados do Silver Institute.

Em 2023, provavelmente veremos uma repetição do ano passado, de acordo com o Instituto, que espera que o déficit do mercado permaneça alto em 142,1 milhões de onças devido à demanda sólida.

À medida que persistem as preocupações com a falta de oferta, o mercado de metais preciosos estará bem posicionado para manter sua tendência de alta desde o início de 2023.

Por Vladimir Zernov (fonte)

A prata permanece abaixo de seu recorde histórico, enquanto o ouro está sendo negociado perto de seus níveis recordes. Se a relação ouro/prata cair abaixo de 78, isso pode dar à prata uma tendência de alta sustentável e potencialmente empurrá-la para os máximos de vários anos.

Ao contrário do ouro, a prata se estabeleceu bem abaixo de seus níveis mais altos de todos os tempos.

A prata desfrutou de forte suporte nos últimos meses e moveu-se para o nível de US$ 26,00. Enquanto o ouro está próximo de seu recorde histórico de $ 2.075, que foi alcançado em 2020, a prata permanece bem abaixo de seu nível recorde. A prata atingiu o pico de US$ 49,81 em abril de 2011 e ainda não chegou perto desses níveis.

Este ano, a prata tem a chance de ganhar um impulso de alta sustentável, à medida que os traders se concentram nos problemas dos bancos dos EUA e buscam ativos portos-seguros. O ouro já está sendo negociado perto dos níveis mais altos de todos os tempos, o que é otimista para a prata. Enquanto isso, a relação ouro/prata se estabeleceu perto do forte suporte na faixa de 78 a 80. Muitos traders usam a relação ouro/prata como um indicador adicional para sua tomada de decisão.

Embora a relação ouro/prata seja simplesmente uma indicação numérica de quantas onças de prata podem ser compradas com uma onça de ouro, ela tem seus níveis técnicos que servem como pontos de entrada. Caso a relação ouro/prata consiga se estabelecer abaixo do nível 78, ela terá uma boa chance de ganhar um forte impulso negativo e mover-se para mínimos anuais no nível 75. Este cenário é otimista para a prata.

Olhando para o quadro geral, a prata atingiu seu recorde histórico em um momento em que a relação ouro/prata caiu para o nível de 32. Embora este tenha sido um desenvolvimento extremo, é óbvio que a relação ouro/prata tem muito espaço para diminuir caso surjam os catalisadores certos. À medida que o ouro fica mais caro, os investidores podem se concentrar na prata, que é relativamente mais barata, e empurrá-la para máximos de vários anos.

“Comprar quando outros estão desanimadamente vendendo, e vender quando outros estão gananciosamente comprando, requer a maior das coragens, e paga a maior das recompensas.” Sir John Templeton.